美国银行：12张图总结全球市场“魔幻”的2020年

风云突变的2020年即将过去，美国银行以12张图表，从疫情冲击、美联储"放水"以及投资情绪变化等方面，对今年全球市场的里程碑事件进行了年度总结。

1、 疫情冲击

美国银行指出，2020年的全球市场是由疫情主导的一年。Michael Hartnett 表示：“新冠病毒蔓延全球，打破了2020年所有的社会，政治，经济和金融市场预测。”

根据Hartnett的说法，“2020年，有7500万人感染了新冠病毒，其中有170万人死于疫情；美国和欧洲比亚洲受到的打击更大”。

病毒的第一波冲击在3月-5月引发了金融市场崩溃，封锁和衰退；不过，尽管秋季以后又一波疫情席卷欧美地区，但金融市场却受到疫苗消息以及全球宽松政策的支撑。

2、疫苗研发

为了应对疫情的蔓延，到2020年底，有多种新冠疫苗正在研发中，其中有几种疫苗以前所未有的速度被批准。

美国银行研报显示，2021年将是疫苗的一年，而不是病毒的一年。该投行称，到2021年底，将有11亿人接种疫苗，这一数字与2020年感染该病毒的7500万人显著增长。

3、市场动荡

世卫组织于2020年3月10日将新冠疫情指定为全球大流行病。受恐慌情绪影响，2月和3月初，全球信贷和股票价格急剧下跌，美股更是在3月经历了4次熔断。

在不到一个月的时间里，全球股市市值蒸发了30亿美元，这是有史以来速度最快和规模最大的市场崩溃之一。

4、全球衰退

在第二季度，全球GDP暴跌了10亿美元，商业信心跌至历史最低点，石油价格转为负值，原因是封锁政策限制人们出行，打击石油需求。进入4月，美国运输安全管理局航空乘客同比下跌96%。

2020年，美国有7000万人申请失业救济，失业率飙升至15%，家庭储蓄率跃升至历史最高水平34%。

5、投资情绪

美股投资者以乐观的心态开始新的一年。根据美国银行牛市与熊市指标，投资情绪在3月中旬之前转为最大熊势，并一直保持到6月中旬。

此后，投资者的情绪有所恢复，尤其是在11月初宣布疫苗之后。美国银行的牛市和熊市指标已加速至6.7，并且已接近卖出区域。

6、央行放水

疫情、市场崩溃、封锁和衰退引发了前所未有的货币和财政政策恐慌；在过去的9个月里，全球已宣布了22亿美元的刺激计划。

美国银行表示，美联储每月通过量化宽松（QE）在金融资产上花费了逾1千亿美元，压低了收益率，波动性和利差，成功地煽动了华尔街的资产价格上涨，并使小型企业受到广泛影响。

7、财政刺激

美国政府宣布了14万亿美元的财政刺激计划，预示着从货币量化宽松向财政赤字化的长期转变；目前，全球债务规模达到创纪录的277万亿美元，债务价格也处于5000年以来的最低水平（全球负收益率债务规模达到18万亿美元）。

2020年，美国政府直接向家庭部门转移了2万亿美元，面对病毒和失业，消费者支出仍有增无减，但华尔街和主流金融机构现在对政府救助的依赖已成习惯。

8、V形反弹

货币及财政政策的刺激导致全球市场经历了史诗级的上涨行情，并在2020年下半年出现了显著的V形经济复苏。

具体来看，全球经济复苏主要由中国带动，中国的工业生产和出口迅速恢复到疫情之前的水平。美国消费者支出的反弹也值得注意，目前零售额比20年1月高出320亿美元。

9、市值飙升

自2020年3月低点以来，全球股票市值飙升了超过40万亿美元，总规模突破100万亿美元。

全球市场自3月20日低点的反弹，已经超过了过去一个世纪四次低点最高反弹记录，即1929年、1938年、1974年及2009年的市场反弹。

10、泡沫风险

华尔街对2021年的乐观态度意味着，标准普尔500指数的市盈率有望超过25倍，这是仅在1921年和1999年达到的估值水平。

推动上涨的因素有市场“不与美联储抗衡”的共识，财政赤字货币化，以及技术主导的生产力进步。这些因素可能推动大型公司在未来继续上涨，但估值泡沫风险也开始浮现。

11、两极分化

美国银行指出，2020年的华尔街也以显著的回报两极分化为特征：近几个月，标准普尔500指数的前5家公司占指数的25%，令人惊叹。

到2020年，反弹的类型、行业、规模和地区都有所扩大，年底时，多数股票和信贷投资者采用了一种流行的“杠铃”投资方式，即在高风险和无风险资产这两种极端情况下进行投资，同时避免中间选择。

12、不平等加剧

美国银行指出，这场疫情在2020年加剧了不平等——金融资产(华尔街)相对于主街企业(也即小微企业)的价值达到了6.3倍的历史最高水平。

美国银行表示，这种状况很难得到改善，因为未来几年的特征将是美元贬值、政策从货币和量化宽松转向财政和MMT，所有这些都将提高劳动力相对于资本的价格，但结果将适得其反。2020年是新冠病毒流行的一年，根据Hartnett的说法，这一年“也会作为通胀和利率的长期低点而被人们记住。”

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