银行股年终盘点：承压与期待

　　谋求A股上市多年的广州农商行在上会前一天，突然撤回IPO申请，震惊市场。

　　12月29日，证监会公告显示，广州农商行已经申请撤回IPO申报材料。广州农商行于2017年6月在香港上市，此后一直谋求A股上市。2019年3月，广州农商行向证监会提交A股上市申请。根据计划，明日举行的发审委会上将审核广州农商行IPO事宜。

　　广州农商行距离上会仅一日突然撤回IPO申请，对此给出的理由是“战略规划调整”。广州农商行表示将择机重启回A事宜。 

　　银行业承压

　　2020年对于各行各业都是充满考验的一年，服务实体经济的银行业更是首当其冲。

　　最直接的表现是，为实体经济让利的银行业整体利润大幅下滑。银保监会数据显示，2020年前三季度，商业银行累计实现净利润1.5万亿元，同比下降8.3%。

　　今年以来，受疫情和经济波动影响，银行业资产质量受到冲击。截至今年三季末，商业银行不良贷款余额2.84万亿元，较上季末增加987亿元；不良贷款率1.96%，环比增加0.02个百分点。

　　数据显示，35家上市银行（厦门银行未披露三季报，北京银行未披露三季度不良贷款余额）中，仅有平安银行、杭州银行、浦发银行和光大银行四家三季末不良贷款余额较半年末有所下降，其余31家银行不良贷款余额均出现环比上涨。

　　与之相对应的是，银行业整体规模仍在持续扩张。银保监会的数据显示，今年三季末，中国银行业金融机构本外币资产达到315.2万亿元，同比增长10.5%。分机构看，大型商业银行本外币资产128.3万亿元，占比40.7%，资产总额同比增长10.6%；股份制商业银行本外币资产56.4万亿元，占比17.9%，资产总额同比增12.6%。

　　二级市场上，工商银行（601398.SH）以17749亿元总市值继续领跑银行股，在整个A股市场排在第二位，仅次于一骑绝尘的贵州茅台（600519.SH）。

　　不过，今年以来银行股整体低迷。Wind数据显示，截至12月29日，A股37家上市银行中，有26家的股价相比年初有所下跌，其中5家银行跌幅超过20%，19家跌幅超过10%。除年内完成IPO的厦门银行（601187.SH）外，涨幅超过10%的银行仅有5家。

　　银行业整体承压，也加大了中型银行冲击IPO的难度。与2019年银行股扎堆上市相比，2020年银行上市热潮虽然不减，但成功完成挂牌上市的仅有厦门银行。此外，重庆银行已于12月18日取得A股IPO发行批文，获得A股“入场券”，目前仍有16家银行处于IPO排队中。其中，上海农商银行、齐鲁银行已分别于11月26日、12月10日过会。

　　市场观点认为，行业整体承压的背景下，处于估值低位、发展战略清晰、经营业绩持续向好的银行股，明年会有更好的市场表现。

　　平安集团旗下的平安银行（000001.SZ）为例，该行股价年内涨幅达到18.54%，在所有股份行中排在首位。Wind数据显示，截至12月29日收盘，平安银行市盈率为13.8，在所有股份行中排名第一。

　　平安银行以“科技+金融”战略，持续推动向零售转型，反映在经营上是业绩的稳健增长。今年前三季度，平南银行实现营收1165.64亿元，同比增13.2%，虽然净利相比去年仍处于下滑状态，但从三季度起已经实现净利同比正增长，当季实现净利87.2亿元，同比增加6.3%。

　　平安银行的资产质量今年进一步逆势改善。平安银行的不良贷款率一直处于行业低位水平，截至三季末不良贷款率1.32%，相比上年末下降33个基点。

　　标普预测，国内经济U型复苏稳步推进。银行板块情绪与整体经济息息相关，市场对明年银行股行情预期整体偏向乐观。

　　华泰证券认为，银行股在明年将迎来更为宽松友好的政策环境。中央经济工作会议奠定了政策可持续性的基调，流动性边际宽松、高息存款监管均直接利好上市银行。

　　同时，有市场观点认为，明年上市银行利润将迎来大幅修复。今年以来，随着资产质量恶化压力的增大，各家银行纷纷加大了计提拨备力度。数据显示，绝大部分上市银行前三季度信用减值损失较去年同期有所增长，多家银行的增长金额均在百亿元以上。鉴于上市银行已经在2020年计提了充足的拨备，可以充分挤干水分，明年利润有望同比大幅提升。根据华泰证券预计，2021年上市银行利润同比增速有望修复至7.1%。

　　券商观点普遍认为，银行股已经处于估值历史底部。截至12月29日，银行指数市净率为0.71倍，已经远低于三年前的1.01。虽然银行板块普遍处于下跌趋势，但12月以来北向资金一直呈现持续流入状态，且险资及业内高管也在年内多有增持。华泰证券认为，外资、机构资金均对低估值蓝筹股有较大的配置需求，增量资金为银行股创造了估值修复机会。

　　整体来看，随着银行股不断扩容，行业内分化也将加剧。未来机会仍主要集中在估值偏低、资产质量明显改善、经营业绩持续向好的银行个股。