机构投资者减持现金奔向风险资产，美国银行提示股市卖出信号

美国银行：2013年以来投资者首次减持现金，水平降至4%

基金经理对股票等“风险”资产的看涨程度达到2011年2月以来最高

怀着对经济复苏的乐观态度，基金经理一直在削减现金头寸，部署风险资产，其程度引起了美国银行策略师们的警觉。

根据美国银行于12月4日至12月10日的一项调查，管理总计5340亿美元的资管经理自2013年5月以来首次减持现金，水平降至4%。据美国银行称，投资者对股票、大宗商品等所谓“风险”资产的看涨程度达到2011年2月以来最高，比特币跻身交易最密集的资产类别之中。现金敞口的下降触发美银对股市给予“卖出”信号。

Michael Hartnett等美银策略师在一份报告中写道，“投资人气看涨，疫苗推出的希望引发市场人士积极做多以经济重启为主题的交易”。报告称，新冠疫苗将于2021年第一季度开始出售。

美国银行正在权衡许多市场参与者年底面临的困境：即究竟应该在股市获利回吐并采取防御措施，还是继续押注反弹可能延续至2021年。

根据美国银行的调查数据，投资者对股市的乐观情绪达到2018年1月以来最高水平，基金经理在股市的敞口仍保持在43%。

美国银行表示，现金水平下降和乐观的增长前景表明，市场预期初期的经济复苏将类似于2008年金融危机和互联网泡沫之后的情况。

这些策略师说：“对经济复苏速度和幅度的预期都超过了先前的衰退。”

减少现金之际，资管经理们涌向价值股，新兴市场，英国、银行股和非必需消费品股，减少了对美国、医疗保健股票以及债券的敞口。在接受调查的投资者中，有42%的人预计新冠疫苗将在2021年第二季度开始提振经济增长，而预测收益率曲线会更陡峭的人数比例达到创纪录的76%。

但是，尽管有31%的受访经理认为估值较低的价值股可以跑赢成长股，做多科技股仍然是当前最拥挤的交易，其次是做空美元空头、做多比特币。