美国疫苗股“一路狂飙”  这条赛道值得“押注”吗？

11月是股票市场的重要月份。我们目睹了五个州的居民通过大麻合法化提案或修正案，并选出了美国第46任总统，民主党人拜登。

华尔街欢呼最初的疫苗数据

但本周最热门的消息是，辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)宣布了他们对BNT162b2治疗新型冠状病毒 3期研究的首次中期分析。截至11月9日，美国统计的COVID-19病例已超过1000万例，导致23.8万人死亡。

早在纽约金融区的开市钟声敲响之前，辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)就宣布，他们的超过4.3万名参与者的全球研究已经完成了对94例可评估的COVID-19感染病例的首次中期分析。通过独立数据监测委员会对安慰剂组和BNT162b2组的COVID-19病例进行评估，确定了BNT162b2在第二剂接种后7天的初始疫苗有效性在90%以上。疾病控制和预防中心还报告说，这项研究没有出现严重的安全问题，这项研究将在164例确诊病例出现后完成。

这些数据的结果显然令人兴奋。领先的研究人员还没有指望疫苗效力超过50%至60%，因此最初读数为90%意味着有真正的机会消除冠状病毒大流行的可能性。假设这一价值最终得到了证实，生活也可能很快恢复正常。如果辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)的疫苗获得批准，它们有能力在2021年分发多达13亿支疫苗。

华尔街对这一数据做出了巨大反应，道琼斯工业股票平均价格指数日内触及近3万美元，而避险资产黄金周一午盘暴跌近100美元。

购买COVID-19疫苗类股可能不明智

但是，如果我告诉你，即使辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)周一公布了令人震惊的数据之后，追逐COVID-19疫苗类股并不是一个谨慎的想法。以下是投资者应该对未来以COVID-19为重点疫苗类股尤其持怀疑态度。

1.试验数据仍不完整

首先，投资者应避免将辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)的初步分析视为表面价值。尽管超过90%的疫苗接种率的数字是惊人的，但它没有告诉我们，他们的COVID-19疫苗将持续多长时间保护患者，也没有明确说明疫苗在高危患者群体中的是如何运作的。由于这种疾病对老年人和慢性病患者尤其令人担忧，对这些群体的有效性是最重要的。我们还不知道这个数据，可能要过几个月才能得到，所以现在庆祝还为时过早。

2.不是每个人都想要疫苗

对COVID-19疫苗股类持怀疑态度的另一个原因是其潜在的患者群体。显然，美国和世界各地有许多人将受益于批准的有效COVID-19疫苗。然而，这并不意味着每个符合条件的人都想要疫苗。

8月初，全国民调机构盖洛普(Gallup)询问了全国7600多名成年人，如果冠状病毒疫苗得到美国食品和药物管理局(FDA)的批准，并且免费，他们是否会接种疫苗。在这种情况下，只有65%的受访者愿意接种疫苗。在另一个方面，该国35%的人没有兴趣接种COVID-19疫苗，包括30%的65岁及以上的人，这是疫苗开发的核心目标。

COVID-19疫苗的潜在患者群可能没有你想象的那么大或那么有利可图。

3.这是一个极具竞争力的迹象

辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)幸运的成为第一批发布中期分析数据的公司，但是他们不会是最后一个。有大约24个COVID-19疫苗目前正在研发中，这使得任何一家或两家开发商都不太可能抢占可观的市场份额。

虽然远未列出完整的名单，但辉瑞(Pfizer)和生物科技(BioNTech)正在与以下公司竞争:

Moderna 的实验使RNA疫苗(RNA-1273)在该公司第一阶段研究的100%受评估参与者中产生中和抗体。

AstraZeneca已与牛津大学合作开发AZD1222。一项早期研究显示，注射后一个月，SARS-Cov-2抗体的产量增加了四倍。

Johnson & Johnson的疫苗JNJ-78436735/Ad26在98%的1/2a期试验参与者中产生中和抗体。

4.并非所有的疫苗开发都会成功

第四，重要的是投资者要明白，一家公司成功开发COVID-19疫苗的可能性并没有那么大。

今年5月，《哈佛数据科学评论》发表了一篇关于疫苗开发项目成功可能性的分析。在分析了2000年1月1日至2020年1月7日期间针对传染性疾病的2500多个疫苗项目和6800个非疫苗项目后，这组科学家发现，工业赞助疫苗的成功概率只有39.6%，工业赞助抗感染治疗的成功概率只有16.3%。

这意味着大多数专注于开发COVID-19疫苗的临床试验不太可能成功。尽管我们可能会看到疫苗研发速度超过历史数据，但数据对投资者来说并不有利。

5. COVID-19疫苗股的估值已经包含了好消息

最后，公平地说，COVID-19疫苗类股的估值已经考虑到了这一好消息。

Moderna是第一个开始人体试验的疫苗开发商，尽管它是一家完全处于临床阶段的公司，但该公司目前拥有310亿美元的市值。据华尔街报道，Moderna新研制的COVID-19候选疫苗年销售潜力约为40亿美元，是mRNA-1273峰值销量的7 - 8倍。大多数生物科技股的估值是其峰值销售额的3至6倍，这使得Moderna相当昂贵。

另一个很好的例子是Inovio Pharmaceuticals 。虽然Inovio的股价在达到2020年高点后已经下跌了近四分之三，但它也比52周低点涨了两倍多。Inovio公司的晚期疫苗目前处于部分临床搁置状态，FDA希望获得关于INO-4800及其Cellectra输送设备的更多数据。据说，这是一家四十年来没有开发出临床认可的治疗方法的公司。

我希望能像其他所有人一样，看到一种或五种疫苗获得批准，但追逐COVID-19疫苗类股是一个坏主意。