威海银行股价遇冷 除了补血，更要补什么？

原标题：威海银行股价遇冷 除了补血，更要补什么？ 来源：铑财

围城内外，人生百态。资本市场，又何尝不如此？

回望2020年，无论港股还是A股，都走出一波波强势行情。消费、科技、医药......，热点频出、白马横行、好不热闹。相比之下，一向高业绩、高分红的银行板块遇冷更显突兀。截至9月30日，银行指数下跌10.43%，在28个申万一级行业中排名倒数第二。

IPO阵营，也不算乐观。

10月27日，厦门银行首秀即遭跌停，这也是年内A股首支银行新股。而其身后，还有

18家冲关者。

再看H股市场。相比新经济扎堆、中概股回归、高估值频刷三观的上市潮，银行板块只有2家新股亮相，实在有些落寞。

显然，与2019年10家银行登陆A股港股相比，今年是银行IPO的小年。

从此看，威海银行能杀出重围，实乃幸运儿。只是，这是否又是一座新价值围城呢？

01

平盘与破发何破价值围城？

10月12日，威海市商业银行股份有限公司（简称“威海银行”）正式登陆交所主板，成为继渤海银行之后，第二家港股上市银行。

实际上，上市之路并不顺畅。

最初，威海银行青睐A股，早在2013年4月，其就在山东证监局辅导备案登记，接受银河证券上市辅导。

2016年4月1日，威海银行正式递交申请。先后于2016年4月8日和2018年1月9日披露招股书。然审批过程中收到数轮问询，要求其提供有关该行运营和财务信息、合规记录等详情。

2018年，证监会宣布终止对威海银行的上市审查。

“无缘”A股，威海银行将目光投向港股市场。

2020年4 月8 日，银保监会官网显示，威海银行赴港IPO 请示获批。

10月12日，威海银行7年上市夙愿成真。

只是，这也只是万里长征第一步。聚光灯下，资本市场买不买账还得另说。

公开信息显示，威海银行9月29日起正式招股。10月9日发行结果公告，此次发行的最终发售价每股3.35港元，香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的约0.61倍，未获认购的3462.9万股重新分配至国际发售。

认购未能足额，且3.35港元的定价，也贴近威海银行招股书中招股区间（3.35-3.51港元）下限。

上市首日，威海银行早盘平开，日内最高3.36港元/股，收于3.35港元/股，平开平收。当日成交量9575万股，成交额3.20亿港元，换手率10.91%，市值196亿港元。

10月27日，威海银行股价3.33港元，跌破发行价；10月28日涨至3.35港元。10月29日，依旧为3.35港元。

上市半月有余，股价持续在发行价上下震荡，难免尴尬。何破这座股价遇冷的新围城呢？

业内人士指出，受益于金融改革，近年城商行、农商行整体发展快速，但衍生问题也不少。比如不良率持续上升，影响资产质量，导致企业难获资本青睐；另一方面，今年疫情来袭，让利反哺实体的大背景下，银行经营压力增大、监管加强，预期转负。同时，金融开放力度加大，外资行、创新资产管理等不断涌入。身处强竞争环境，自身实力不出众者，资本遇冷在情理中。

02

资产质量承压盈利增速下滑

上述观点，并非夸大。

来看威海银行。2013年至2016年间，其营收分别为23.24亿元、33.91亿元、37.34亿元和39.94亿元，净利润分别为8.82亿元、12.53亿元、15.8亿元和16.3亿元。营利双增，值得肯定。

有评级报告指出，威海银行收入来源以利息收入为主。2013至2016年，利息净收入分别为21.79亿元、28.68亿元、31.05亿元及33.38亿元，占各期营业收入比例分别为93.74%、84.58%、83.17%及83.56%。占比有震荡下降态势。

2016年，也是整个业绩的分水岭。

2017年，威海银行营收38.94亿元，同比下降2.51%；净利润16.03亿元，同比下降1.99%。2018年，营收38.43亿元，同比减少0.48亿元，净利润进一步降至10.09亿元，同比下降37%。具体看，利息净收入同比下滑47%，手续费及佣金收入下降69%。

庆幸的是，2019年，终于一改颓势：营收49.48亿元，增速29.05%，创近8年新高；净利15.24亿元，增速近50%，但依然未达2017、2016年水平。

值得一提的是，利息净收入33.06亿元，营收占比66.8%，占比较前几年差距不小。

从业务构成看，主要业务包括公司银行业务(包括通过该银行的附属公司通达金融租赁提供的融资租赁服务)、零售银行业务及金融市场业务。其中公司银行业务占比最大，2017-2019年内，分别占总额的54.6%、58.3%和59.3%。

而在“得零售者得天下”的行业大基调下，威海银行也制订了“两端型零售银行”发展战略。2020上半年威海银行零售业务较去年同期增长明显，由4.88亿元增至7.05亿元，占总营收比重也从20.2%提高到23.3%。

但即便如此，威海银行依然是对公为主。而受今年疫情冲击，实体企业受创不小，威海银行自然也有波及。

2020半年报显示，该行营收30亿元，同比增长24.3%；净利同比增长16.9%至9.3亿元。

营利虽然继续双增，但增速已有所放缓，尤其是净利润。

另一些数据，也不乏隐忧。

资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率分别为14.39%、10.65、8.87%，分别较2019年末下降1.67、1.35、1.11%。作为衡量银企偿债能力、抗风险力的重要指标，威海银行的上述三降，值得考量。

零壹研究院院长于百程表示，威海银行核心一级资本充足率较低，其补充资本的需求较为强烈。

再看不良贷款率。2013年-2018年，威海银行不良贷款余额分别为1.86亿元、3.14 亿元、5.06 亿元、8.33 亿元、9.78亿元、13.7 亿元、16.68亿元，对应的不良贷款率分别为0.46%、0.7%、0.97%、1.42%、1.47%、1.82%、1.82%。持续高企。

2020年上半年，威海银行不良贷款率1.79%，较2019年末下降0.03%，值得肯定。但依然处于高企态势。截至6月末，威海银行资产总额2555.65亿元，负债总额为2373.25亿元。不良贷款攀升至19.20亿元。

招股书显示，威海银行不良贷款主要集中在制造业及批发零售业，不良贷款率分别高达5.15%和9.37%，占不良贷款余额的89.52%，而贷款额分别占公司贷款总额的24.7%、10.5%。

好消息是，近两年，该行加大不良处置力度，提升资产质量：2018年、2019年不良资产处置力度远超2017年。2017-2019年底，其处置的不良资产的本金分别为7.12亿元、23.50亿元及33.62亿元。

2020年上半年，威海银行资产减值损失由2019年同期的7.11亿元增加75.9%至12.5亿元。金融投资减值损失由5900万元增加321.9%至2.49亿元。

再看拨备覆盖率。

截至2020年6月末，该行拨备覆盖率151.82%，较2019年末的147.33%上升4.49%，值得肯定。但仍处偏低水平，离150%监管红线一步之遥。

东方金诚在对威海银行2020年二级资本债券信用评级报告中指出：受产能去化及新冠疫情冲击影响，该行资产质量面临一定压力，且拨备覆盖水平偏低、风险缓释效力较弱；此外，受债券市场违约事件频发、部分民营企业债务压力加大影响，该行投资资产信用风险管控压力上升。

资产质量承压、风险管控压力上升，“补血”需求自然迫切。

除了此次IPO的28.31亿港元募资，2019年，威海银行也动作不断。

2019年9月末，威海银行成功发行两期共计50亿元的二级资本债。

2019年11月28日，威海银行在银行间债券市场一次性成功发行30亿元无固定期限资本债券，发行价100元/百元面值，发行市票面利率5.4%，于12月2日起息。成为全国首批、山东省首家发行无固定期限资本债券的城商行。

业内人士表示，今年不是银行上市的好年份，监管要求银行让利实体经济，银行盈利能力承压，资产质量有下行风险，市场并不太看好银行股。但另一方面，银行急需资本补充，上市自然是重要手段之一。

03

除了“补血”更要补什么？

看来，威海银行港股上市有其急迫与无奈；股价不讨喜，也有市场逻辑。

问题在于，补血只是一时之举。如何夯实系统基本功，才是打破自身症结，破解价值围城的根本。

公开信息显示，从1998年起， 山东高速 集团投资控股威海银行，为第一大股东。据媒体测算，威海银行上市后，山东高速集团资产证券化率将由46%升至60%以上。

无疑，威海银行上市有战略意义。

只是，上市这碗饭虽然名利双收，却也并不好吃。聚光灯下，翻雨覆雨的资本圈是一颗价值试金石。可释放激发成长性，也可放大漏洞及衍生风险。

新形象即有新要求。威海银行是否做好准备，关乎稳健势头、价值信心。

往期一些风险表现，值得深思。

公开信息显示，威海银行旗下控股4家企业，其中成立于2016年的山东通达金融租赁有限公司目前存在6条自身风险。2018年7月，曾被银监会山东监管局罚款20万元，案由为违规向平台公司提供融资。

2016年5月31日，因“贷款转保证金开立银行承兑汇票”，威海银行青岛分行被银监会青岛银监局罚款20元。2016年12月，因违规占压国库集中支付退回资金，威海银行被人民银行济南分行警告并罚款5万元。

行业分析师郝瑞表示，银行出现违规操作，与银行考核机制不无关系。为扩大市场规模，提高市场占有率，不少银企过度强调业务规模、利润等粗放型指标，员工绩效考核基本也与上述指标挂钩。压力下经营粗放，如相关风控体系机制再不完善，很容易出现违规乱象。

截至10月29日12时，企查查显示，威海银行的裁判文书有390件，案由大多为借款合同纠纷为主。

截至2019年底，威海银行总资产2246.36亿元，同比增长10.59%，总负债2067.12亿元,同比增长9.19%。

在苏宁金融研究院研究员陶金看来，中小银行普遍问题是客户信用条件不如大型银行。同时，风控能力不足覆盖相对高风险客户。因此，在市场环境短期难改的情况下，加强自身风控能力、深度利用金融科技是保证收入可持续的必由之举。尤其是对于更偏向服务中小微企业和当地实体经济的银行而言，改善收入结构是重中之重。首先可考虑为客户提供结算、财务管理等衍生服务，即能增加客户黏性、还有助熟悉企业画像，从而提高风控效率，开发更多收入渠道。

不难看出，威海银行想要丰满资本画像，还有诸多业务精进之处。

10月16日，央行《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》公开征求意见，即时刷屏。

公司治理、资本与风险管理两章节尤为注目。强化问责追责、增设对实控人及风险事件直接责任人员罚则、建立监事会向监管机构报告机制......，从运行机制到管理措施，字斟句酌，监管层都透露出浓浓的高质量导向。强化良币效应，自然也提振了各方信心。

自10月19日，长久坐“冷板凳”的银行板块反向领涨，连续5个交易日上涨。10月23日，35只银行股上涨， 平安银行 盘中涨近7%，创新高； 成都银行 涨超5%。在申万所属的28个一级行业中银行板块涨幅居首。

可见，资本市场从不吝啬价值信心。

对于新兵威海银行而言，面对翻云覆雨，想要久立稳立，突破价值围城，还需更多风控力、品控力、系统创新力等基本功打磨。