海底捞翻台率连续三年下降，股价却节节攀升，匹配吗？

海底捞的市值已经非常接近百度了，最近一个月以来海底捞的市值一直在3000亿港元左右，在国庆期间曾经创下63元的股价巅峰，市值约3200亿港元，折合美元超过410亿，虽然国庆后有所波动，但也一直稳定在3000亿港元附近，而百度市值也不过450亿美元左右。

虽然今日不同过往，百度不再是昔日"bat"中的三巨头，被阿里和腾讯远远甩开不知道多少个身位，但是从业务量上来看，差距却没有那么大，百度19年营收1074亿，阿里则是3768亿，差距不足4倍，但是面对市值超过8000亿美元的阿里，百度却差了近20倍。

而海底捞，19年营收只有265亿，不足百度的四分之一，但是却拥有和百度接近的市值。百度拿着4倍的营收，却拥有相似的市值，究竟是百度低估了？还是海底捞高估了？这还真是个问题。

百度是否低估，这是投资圈一个维系数年很具有争议性的话题，暂且搁置不理。关于海底捞是否高估，则是自海底捞上市香港以来，一直就争议不断的问题。

18年9月，海底捞在香港上市，开盘首日大涨10%，市值突破千亿港元，虽然后来有所调整，但是之后的两年中，海底捞的股价一直稳步上升。

从94年开店至今，海底捞已经运营了26年，截止今年上半年，海底捞拥有935家门店，在17年时，其营收突破百亿，是当时唯一一家营收过百亿的连锁中餐企业。 两年后的19年，海底捞已经实现了258亿的营收。

不过20年海底捞的业绩注定不会好看，上半年的冲击之下，海底捞收入为97.6亿，比去年同期少16.5%，净亏损9.6亿，去年是正9.1亿，下降了205%。海底捞认为，疫情的影响只是暂时的，亏损也只是因为员工和硬性财务开支等原因。

但是有部分分析人士认为，疫情带来的亏损可能是海底捞的转折点。疫情期间的带来的库存的浪费，租金和员工的支出，物流的成本都是其亏损的主要原因，但是这背后给海底捞带来的营收压力，促使其涨价而激发的社会性民意反弹。严重伤害了海底捞以服务起家的口碑效应。

海底捞以服务为卖点，结果也受到了民意的绑架，为了照顾客户的情绪，不能用涨价的方法来对冲成本的增加，这是不符合常规的市场规律的。

同时服务的威力也开始衰退，一直以来，服务给海底捞带来的超高翻台率是同行一直心心所念的存在，但是随着同行服务质量的提高，学不来的海底捞，也逐渐被抢走了不少市场。近两年来，根据其财报，18年海底捞的翻台率为5.2次每天，19年已经下滑到4.8次每天，今年上半年，再次下滑到3.3次每天。这无一不在反映，海底捞没有以前那样被人喜爱了。

反观百度，则在疫情中，逆势增长，财报显示，20年第二季度，营收达到260亿，利润56亿，和去年同期对比，增长了超过180%。

虽然近期海底捞股价一直在高位运行，但是海底捞是否配的上百度级别的市值，真的值得好好思量?

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