交银国际：招行资产质量趋于稳定 推荐买入评级

交银国际发布报告，20年上半年，该行覆蓋的全国性银行的收入/拨备前利润平均同比增长7%/8%，与1季度的8%/10%增长基本一致。但该行预计随着净息差压力增加，下半年收入增长将进一步转弱。

预计大量的不良核销和拨备计提会在2020年持续；2021年盈利增长或随着资产负债表改善而开始恢复。据中国银保监会主席郭树清，银行可能需要在2020年将不良贷款处置量增加约48%。假设银行20年全年的净核销增长率与上半年相同，同时要保持稳定的不良率和拨备覆蓋率，该行预计全年总利润平均将同比下降约23%。该行预计，手续费收入增长将随着经济回稳而反弹，而在2020年大量处置不良后，不良生成率将下降，预计利润增长将在2021年反弹至低个位数。

该行认为拨备充足的银行能更快复苏，推荐招行（03968-HK/买入）。考虑到其出色的不良覆蓋率、盈利能力和零售银行业务，该行看好招行，相信随着资产质量趋于稳定，在其高拨备的基础上，该行的盈利能够快速恢复。