新股研报 | 天任集团(01429)来自香港的工程分包商，市值偏细，股价恐大幅波动

天任集团(01429)

- 天任集团为香港一间模板工程分包商，拥有逾20年的经营历史。集团在香港的模板工程行业占据稳固地位，定位为主要分包商之一

- 招股日期︰9月15日至18日

- 上市日期︰9月29日

- 独家保荐人︰同人融资

- 收款行︰中银香港

- 发售4亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为0.35元至0.44元，集资最多1.76亿元，上市开支约6,000万元

- 按每手8,000股，入场费3,555.48元

- 以上限价0.44元计算，市值约7.04亿元(以20年度经调整盈利约5,614万元计算，市盈率约12.5倍)

- 截至20年3月底 ，平均资产净值约1.63亿元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 17至20年(载至3月底)收入分别为4.4亿元、4.15亿元、5.05亿元、4.34亿元

- 17至20年(载至3月底)毛利分别为5,370万元、5,712万元、8,850万元、7,924万元

- 17至20年(载至3月底)纯利分别为3,898万元、4,175万元、6,447万元、3,800万元

- 17至20年(载至3月底)经调整纯利分别为3,898万元、4,175万元、6,660万元、5,614万元(若不涉及上市开支)

- 集团主要透过使用木材及夹板向客户提供传统模板，就三个项目的模板工程的一部分而言，集团透过使用铝模板应用系统模板，铝为复式结构建筑中更环保的材料

- 公司客户主要是香港各类楼宇建筑或土木工程项目的总承建商，包括私营物业发展商或受政府或土木工程项目公共运输经营者聘用的发展商所委聘的总承建商，最大客户占20年度总收入约41.2%，而五大客户则占20年度总收入约93.8%

- 公司历史可追溯至98年12月，于香港作为分包商开展模板工程业务，在梁先生的领导下，模板工程业务实现稳定增长并取得成功。数年来，梁先生分别于08年10月及15年3月成立两间主要营运附属公司，以进一步扩大本集团的工程能力，从而提高其于香港模板工程行业的地位

- 集资所得其中约60.8%将用作付若干前期成本及费用，如建筑材料按金、金属通架设备租赁成本、运输及分包费用，以及拟投标的未来项目所用系统模板的铝模板的购置成本;约21.6%将用作增加金属通架设备及相关零件库存;约9%将用作加强人力资源;其余为一般营运资金用途

上市后主要股东架构︰

- 梁任祥先生持股75%

- 公众持股25%

简评︰

- 天任集团为香港一间模板工程分包商，拥有逾20年的经营历史。集团在香港的模板工程行业占据稳固地位，定位为主要分包商之一

- 以上限价0.44元计算，市值约7.04亿元，以20年度经调整盈利约5,614万元计算，市盈率约12.5倍

- 公司集资最多1.76亿元，上市市值仅约7亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动