未雨绸缪，哪些是令你踏实入眠的高股息公司

总体而言，这个系列介绍的多数都是比较冷门的股票；这并不是说公司不好，而是股价不涨甚至下跌造成了无人问津。但是十年河东，十年河西；风水轮流转，是金子总有有慧眼识珠者。盛宴过后，需要考虑哪里才是安全的港湾，未雨绸缪。毕竟，猪不是老鹰，不会飞到天上

这一两年科网股、电商、生物医药及部分消费股大热，应该不少投资者借此东风大赚特赚；股价短期大升的快感已经对分红这种实实在在的“小恩小惠”提不起半点兴趣了，而坚守这种投资策略与风格的也是非常受伤。

虽然说风水轮流转，但我也不知道什么时候才会转到这类高股息公司上？不过，我自己是开始转了。

当然，这只是开始，这系列的文章所提及的公司就是为后面的投资方向打下基础。按惯例今天继续介绍3家公司，分别是越秀交通基建、招商局港口和领展房产基金。

1. $越秀交通基建(01052)$  

越秀基建旗下共运营15 个高速公路项目，其中控股项目总收费里程为533.6 公里，联营及合营公路里程约为77.3 公里。业务非常纯粹，收入几乎全部来自于收费公路。

大股东股东国资委持有60.65%股份，不过比较有意思的是除了广州北二环高速外，其他控股路产均位于广东省以外。广州北二环高速也是公司最核心的资产，收费年限剩余13年。

公司逐步收购资产，2013-2019 年收入复合增速约9.5%，2019 年11 月8 日，公司新收购的湖北省汉鄂、汉蔡、大广南三条高速开始并表，估计在2021年营收会有不错的增长。

不过几个收购也带来负债的较大幅度增加，总负债同比增长一百余亿，由此导致惠誉把公司信用评级调整为“BBB-”。展望“负面”。认为公司经营杠杆上升。

正常情况下，越秀这几年的分红平稳增长，个别特殊年份除外。分红率多年来稳定在50%以上，累计分红率仅次于宁沪高速与浙江沪杭甬。

由于春节和疫情影响的叠加，2020年上半年几乎有近5个月没有收费，所以今年业绩大幅下滑是铁定的。

假设2021年业绩能恢复到2019年水平，按同样的派息比例，明年全年分派0.39港元股息，现价股息收益达8.14%。

公路、基建类2021年都将是业绩增长股，尤其是公路收费公司，今年遭受重大打击，业绩股价齐跌。相信21年大概率会迎来双击。

所以越秀是极佳的选择，问题在于什么时候是最佳的介入时机呢？

类似越秀的还有 江苏宁沪高速、浙江沪杭甬及皖通高速等可选择，大家有兴趣自行去分析下。
2. $招商局港口(00144)$  

港口与机场、水电大坝一样毫无疑问是绝对的硬核资产，可以长时间的存在；N年过去了，我们都不在，它们大概率还是在的。如果资产质量不错，且回报率吸引时，是一项很好的投资。

虽然如此，也不是所有的港口都是好资产。选择港口最重要的是它的经济腹地，也就是说港口与经济腹地两者是唇齿相依的。

招商局的港口数量有34个，分布于18个国家和地区，总体来看都是经济发展的还不错的。

经营性现金流长期大于账面利润，整体经营是比较健康的；不过分红率不太稳定，最差倒也在30%。

刚刚公告，半年度业绩倒退70%，但如果仔细看披露的信息，扣除去年同期的一次性收益，业绩的下降不算太明显。当然这是受外部的贸易环境恶化、疫情持续时间等多种不利因素的叠加的结果；这也可以为公司股价跌跌不休找到原因。

按最差的来算，全年应该在33亿港元（没有其他非经常性损益，下降20%）左右的利润，现市值约303亿，大概9PE。

 考察过往的分红，目前的价格具备绝对的吸引力；当然前提是招商局港口能恢复以往的业绩表现。所以核心的问题是，招商局港口的业绩它会更差吗？港口的业绩与经济发展紧密相关，2020年世界经济显然是下降的，明年会增长吗？

从目前的形势来看，似乎不太乐观。

目前估值确实是招商局港口历史上的低估，这个价格的风险应该不大，唯一的疑问是会不会早了些，只能取得较平庸的收益？

毕竟业绩恢复前景不够理想，私有化也不大可能，短期确实没有明显的股价催化剂，除了较低的估值和有一定吸引力的股息。

可以后续跟踪看看大股东有没有回购股份的相关举措。

港口中比较优质的还有 青岛港 ，不过没有招商局港口这么便宜。

3. $领展房产基金(00823)$  

这是一家百分百公众持股的公司；没有大股东。

于2019年期末投资物业组合的估值达2,184.96亿港元；每基金单位资产净值按年增长7.7%至89.48港元。每基金单位分派增加8.6%至271.17港仙（2018年：249.78港仙）

由于有非常不错的物业租金收入，领展有比较长期的稳定派息历史。

公司最近收购了英国伦敦的一个物业，收购完成后领展的资产组合配置将有83.9%位于香港，内地市场占12.7%，海外则占3.4%。由此可以看出，领展资产大部分还是位于香港；所以香港的经济的发展状况很大程度上决定了领展的业绩表现。

领展这类基金，一看管理层的眼光与经营能力，二看外部经济环境。而领展过往的业绩表现，我想大家对管理层还是可以投出信任一票的。要不是最近社会的不稳定和疫情的叠加，领展股价不大可能下滑到目前这个位置。所以我相信这两个不利因素过后，领展应该可以逐步恢复到原来的水平。

不过股息率不算很吸引，但是对于追求稳定回报的资金来说，也是非常好的选择。

不喜欢领展的，港股还有其它类似这种地产、信托资金也可以看看；甚至 盈富基金，这个追涨恒生指数的基金，过往表现也值得信任。

下一期大概会介绍：中国神华、中国东方集团及中国建筑国际 这三个公司。

还是那句话，功力有限，走眼难免；大家凑合着看吧