尽管有泡沫之相 Guggenheim的Minerd认为股市仍会上涨

　　Guggenheim Investments全球首席投资官Scott Minerd表示，由于政府的“人为”支持，即估值达到1990年代后期的水平，他依然勉为其难短线看涨美股。

　　“我预计货币政策将保持足够宽松，继续推动风险资产走高，”Minerd周三接受彭博电视采访时说。“对于希望获得最大回报的人来说，最好的做法可能是当前保持做多。”

　　标普500指数的市盈率约为25倍，与2000年科技泡沫破灭之前的市盈率相似。Minerd说，他们公司的分析表明，最大型公司——包括苹果、微软、亚马逊和Alphabet——的股价很大程度上受到公司债券收益率变化的驱动。

　　Minerd说，尽管可能在股市上赚更多的钱，但目前高收益率和投资级公司债券的风险调整后回报率更高。

　　Minerd还表示，大型银行拨备不足，截至3月底没有为坏账留出足够的资金，而摩根大通、花旗和富国银行第二季度总计280亿美元的拨备（金融危机以来最高金额）是“无的放矢”。Minerd说，银行“正在追赶”，预计今年晚些时候将提取更多拨备。

　　采访的其他要点：

　　“我们的每一个指标——债务/GDP、债务/自由现金流——美国公司从未如此高杠杆，”Minerd说。“12月就这样，（后来发行了）1.5万亿美元的债券”——高于去年全年总额——“在公司应该努力还债时，我们借钱给他们，让他们更加脆弱了”。

　　他说，银行交易收入增长可能遇到政治反弹，是“非常非常现实的风险”。“银行在金融危机时候就是目标。每当我们实施救助时，他们总被视为赢家。现实情况是，银行将受到反弹，特别是如果民主党当权的话”。

　　Minerd说，11月选举势均力敌的可能性“很高”。“但历史表明，这些经历往往是短暂的，因此对于长期投资者，我不一定要将其纳入我的风险评估中”。