超跌优质港股的定价权回归带来的超额收益机会

本文是周末的填坑文，周六自己挖的坑，周日临时有事未能填上，今天熬夜也先填上一部分，免得大家长时间等待。

我始终觉得，当前时间点，是投资港股的一个极佳时间点。

介绍了自己最近的4大类，20多只自选股，并简述了逻辑。

本文我将从另一个角度，整合其中大部分自选股的思路，从这个角度也可以更好地理解我的思路，选出更多的牛股。

首先，港A美三地股市中，港股的涨幅最低，位置也最低，这个看看K线就一目了然。

恒生指数：2018年高点约33484，2019年高点30280, 2020年高点 29174，现在25772

上证指数：四个点位分别是3587,3288,3443,3443

道琼斯指数：四个点位分别是26952,28702,29569,26482

恒生指数明显位置最低，上证指数和道琼斯指数和2018年高点很接近，恒指同期下跌约25%。

但是，如果只是简单的计算点位，或者再查查数据，补上平均市盈率和市净率，说明恒生指数低估，这道理也太廉价了，显然不是我的追求。我要论证的是如下几点因素。

1）恒指低，是多种因素决定的，最关键的是离岸市场，因为欧美日韩资金占很大比例，所以港股市场最软，一有风吹草动，包括大陆，红空，外资的本国出现情况，外资就要撤离。加上大陆资金直接投资受限，所以港股市场特别缺钱，估值也最低。最近几年的毛衣、废青、疫情、立发，港股被连杀4次，涨幅明显落后。但是原来的利空已被消化，目前后续看不到新的明显利空，加上A股走牛，恒指大势趋于稳定。

2）2020.3.19，是在疫情全球爆发，油价突然崩盘，欧美股市带领全球股市崩盘，出现系统性流动性危机的极端情况下杀跌出的底部，这个底部将是未来很长时间的底部，可能永远不会跌破了。在这个底部，很多优质的港股被杀的不可思议的低价。

例如：

银城生活服务，物业股，长三角外拓物业细分龙头，杀到动态PE 4-5倍，年化增速40-50%；对标A股的新大正和南都物业是25-50PE

新高教集团，教育股，民办高校优质集团公司，杀到动态PE 6倍，年化增速约30%

鸿腾精密科技，消费电子苹果和特斯拉产业链股，鸿海集团旗下优质子公司，行业龙头，杀到静态PE 6倍，未来年化增速预期40%。对标A股的立讯精木和歌尔股份是30-40PE

天能动力，新能源股，电动自行车的铅蓄电池龙头，杀到动态PE2.7倍，年化增速20%

中车时代电气，电子股，自动控制系统叠加半导体生产，杀到静态PE 8倍。对标A股的汇川技术是40PE。

例子太多，不再多列举。

3）内地资金，也就是北水，自2014年港股通开通后，尤其是2017年开始大举买入港股，目前在港股，内地资金的比值逐年增加，话语权逐年提高，也就是我们说的“内资逐步争夺港股定价权”，这是既定的事实，也是未来的趋势。

现在，我们结合上面3条因素，做逻辑推演。

1）因为是离岸市场，今年3月全球遭灾，所以外资回国救驾，引发港股资金流出，导致超跌。目前全球市场已经稳定，外资不再明显流出。

2）A股一番坎坷之后，进入了牛市状态，流动性过剩，同时A股现在估值很高，性价比不好，因此很多资金外溢到港股。

3）外溢的A股资金，遇到了超跌的港股，定价权的争夺就更占优势。但是内资一般只会关注优质的股票。事实上我们注意到，港股分化的很厉害，少数超跌的优质股，一旦遇上内资的青睐，往往迅速暴涨：

新高教集团：3月20日启动主升浪，3个月涨200%

鸿腾精密科技：5月14日启动主升浪，1个多月涨了150%以上

银城生活服务：5月29日启动主升浪，1个多月涨了300%以上

美兰空港：6月30日启动主升浪，1周涨了200%以上

例子太多，不再多列举。

逻辑推演至此，大家可以看到，港股的这个机会的特点：

1）3月19日的杀跌，制造出了大量的股票，他们是极低的估值，好行业，好公司甚至是龙头公司，好的未来业绩增速，极低的PEG和未来发展前景。

2）杀跌结束后，个股纷纷重获资金买入，开始估值回归。但是因为股票数量众多，基本面和资金面各有不同，所以估值回归的时间点各有不同，把握好不同个股的主升浪的时间点，就能实现短期大幅上涨，实现超额收益。

3）从选股的角度，只有少数股票能实现短期大幅上涨。所以选股要注意一些特点，刚才提到的几个特点：

好行业，好的未来发展前景

好的商业模式：负债率，现金流等

龙头公司或者细分领域的最优质的公司

低估值，低位置，对标A股公司折价明显

好的未来业绩增速，极低的PEG

4）从择时的角度，因为只有少数股票能起来，所以左侧交易不合适；要采用右侧交易，选择资金已经关注，涨势已经起来的股票，而且最好要有直接的催化剂刺激。毕竟在港股，股票多，资金少，好股票也要有催化剂才能吸引资金。例如：

新高教集团：收购纠纷的官司了结，年报超预期

鸿腾精密科技：与FCA合作的新能源汽车，为FCA做汽车电子供应商，AirPod预期

美兰空港：海南免税政策炒预期，中国中免超预期大涨

而右侧交易说明已经获得资金青睐，出现第一根放量大涨的阳线时，往往是介入的好时机。

对比A股，上述选股方法往往能实现超额收益。例如06088鸿腾精密科技，在3月的时候，PE估值只有立讯精密，歌尔股份的六分之一到七分之一。基本上是6PE和40PE的对比。

估值高的A股立讯精密，也有可能是大牛股，比如立讯精密从3月到现在涨了一倍多，40PE涨到85PE，算是牛股。但是过高的估值会让很多股民害怕，不敢重仓，患得患失，畏手畏脚，就算能涨一倍多，不敢重仓，也不敢长持，不敢追涨买入，最后很可能是轻仓参与或者半途下车，并没有赚多少。

但是估值低的港股鸿腾精密科技，在深入的基本面研究确认后，在消息面催化剂到来，而且放量大阳线已经出来后，由于估值水平很低，所以敢重仓，敢追高，敢长持（6PE涨到8PE，甚至10PE都敢重仓敢追高无压力）。最后鸿腾涨幅比立讯高，而且敢重仓，敢长持，敢追涨方式增加仓位，收益率自然就高多了。

当然，有更快的例子，美兰空港在爆发之前，估值水平只有上海机场的八分之一，市值只有上海机场的百分之三。而实际上上海机场受疫情的拖累，免税收入大幅减少（只有国外机票的游客可以买免税品）；而美兰空港受影响小，可以很快恢复；而且海南免税政策给力，未来前景一片大好。所以美兰一周内就涨了200%，主要归结于消息面的刺激更加剧烈，题材更受欢迎，公司更被人们熟悉，更受机构看好。考虑到现在是牛市，最宝贵的就是时间和速度，这种暴涨对提升牛市收益大有裨益。

综上两个例子我们看到，从很低的估值和市值涨起来的优质港股，都是长逻辑，正和博弈，放心买，随时买，完全可以做到大家共同迅速富裕。而A股从高估值开始涨起来，或者是短逻辑，或者是负和博弈，甚至是游资割韭菜，或者速度快不起来，基本上没办法兼顾到大家共同迅速富裕。

通过对消息面、技术面的分析，还有可能把握节奏，抓到更多的个股主升浪，就能获取更多的超额收益，当然这个要考验水平实力了。

这几天其他事情比较多，时间仓促，先赶出一篇来填坑，后面有时间继续写。

几个主要持仓的长逻辑，希望和大家共同富裕：

$鸿腾精密科技(06088)$  ：对标立讯，歌尔，估值水平是五分之一，业绩触底反弹，后续利好不断，背靠母公司鸿海富士康大集团资源，苹果和特斯拉重要供应商，与FCA合作的新能源汽车，为FCA做汽车电子供应商，AirPod预期有望逐步兑现。

$新天绿色能源(00956)$  ：AH两地上市，A股尚未开版，股价就已经是H股的4.8倍。H股无论是比A股的折价，PE（7倍），股息率（目前还有5%左右），与其他清洁能源公用事业股（长江电力20PE）比，都是明显低估，而且刚进入港股通，北水资金会不断买入。

$中车时代电气(03898)$   ：13PE的半导体股票，港股回A。其实主业是高铁电气控制系统，已经开始做功率半导体，并且有扩产项目在建。股价位置很低，估值对标汇川技术的50PE只有四分之一，功率半导体实力国内第一。最近准备启动回A，回A的半导体股票看看中芯国际，上海复旦的巨大涨幅，而中车时代电气才刚刚启动。