直播实录：2020年下半年港股投资策略会

2020年上半年刚结束，为了更好地帮助投资者调整下半年的港股市场投资策略，华盛直播在7月8日晚邀请了“老Q交易室”主创人——邱实（老Q）老师，为投资者带来了一场干货满满的【2020下半年港股投资策略会】。

老Q作为具有17年港股及衍生品研究经验的专家，曾任多家中资券商海外市场首席策略分析师，每个交易日16:30都会在华盛通的【盘后点评】频道，直播带大家复盘当日行情以及分析未来趋势，感兴趣的投资者可在华盛通App内搜索关注【老Q交易室】，关注每日精彩直播。

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以下为直播要点：

1.外部环境好转，资金回流新兴市场

① 疫情稳定，资金风险偏好提高；

② 前期美联储释放流动性，大量资金寻找更好的收益率，中国社会经济稳定，央行不降息，人民币与美元息差扩大，引导资金流入权益及实体，相对来说人民币资产、大中华地区的有价证券是很好的市场，资金回流大中华区难以逆转；

③ 今年美股大涨是依靠头部企业的流动性推动，而不是盈利增长，属于印钞之后公司股价的计价货币增加发行推动股价上涨，实际上这也是一种资产价格的通胀，类似于央行发钞推动楼市上涨；M2同比增长较大，同样证明美股市值上涨主要是由货币供应推动；美股头部企业出现流通性溢价，向新的市场寻找更高的收益是流动性变化的关键点；

④ 美国大选在即，中美关系缓和，贸易战边际效应递减；国安法有利于香港长治久安；社会经济环境稳定，商业、市场逐渐恢复，促进资金回流。

2.2020年至今在全球主流市场中，港股整体表现最差，受本地事件及恒指编制结构影响；但港股的活跃度优于美股，因为港股流动性逐渐改善。

 ①恒指改革，将纳入具有时代性的新兴公司，流通性好的股票能够推动市场变化；

 ②港汇维持在强方水平，资金持续流入港股，港股通资金持续南下，市场资金充裕，有利于港股活跃度；

 ③港股动态市盈率远低于全球主要市场，只要继续改善流动性，市场就会表现强劲。

 ④资金回流将打破市场原有估值体系、推动市场估值上升。

3.新经济的新型公司推动港股表现，主要有两类，生物医药医疗公司和新经济公司。

① 2020年至今，新经济和生物医药医疗公司独立于港股整体市场表现，大幅跑赢市场；市场持续给予成长性行业高度关注与估值，同时传统及周期偏末端的行业面临持续的资金流出。

② 对香港市场结构的重要影响：为市场带来了新的赚钱效应，整体板块活跃度持续提高；吸引更多资金；形成板块效应。

③ 在新经济和科技公司推动下市场出现了聚焦效应，考虑到中美问题、公司的二次发展问题，更多的新经济公司回归香港；行业龙头企业进入恒指成为蓝筹股后会继续推动港股表现，港股成为中国的纳斯达克实至名归。

4.互联互通拉近港股A股估值差

① 港股通南下资金占香港总市值20%，港股定价权将逐渐靠近A股，港股的估值体系必定会发生巨变，可能会转变为以港股通和中资机构为主导。

② 两地互通影响资金流动的同时拉动港股市场的估值。港股通促进双向资金流动，改善流通性；南下资金买进港股，平滑港股与A股价格差，推动港股估值上涨；

③ 市场的主要参与结构对于估值的影响和以前不一样，这是过去一段时间香港市场最大、影响最深远的变化。在流动性方面，现在港股更多的是受中国经济和A股影响大于外围影响。随着南下资金持续买进，港股会逐渐靠近A股的估值模型；

④ 南下资金和被动基金都会成为港股重要参与者，把公司估值持续推高，进入各种指数、提高指数权重，解决流动性问题；

5.港股市场的投资方向

① 资金流向以及相关市场。

② 优质赛道的中小型公司，头部企业的流动性溢出，次新股有博弈机会。

③ 港股与A股之间趋势确定的位置会有价差，无风险套利收益。

市场虽然会变得比较好，但一定要注意市场节奏，现在是资金刚进场的阶段，这个阶段一定要咬住方向，不要轻易切换。

策略会直播的信息量很大，若大家还有更多投资上的问题想和老Q老师进一步交流探讨，可扫码添加【华盛小帮手】的微信，我们建立了一个投资交流群组，会邀请老Q老师在群里专门解答大家的投资疑问，互相学习。

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