社会动乱 赤字飙升：美国或将重现70年代滞涨

　　北京时间6月6日消息，对于那些关心动荡局势走向的人们来说，美国银行有一个有趣的观察：回顾1960年代后期的经济走势。

　　据美国银行首席信息官迈克尔-哈特尼特（Michael Hartnett）表示，就像现在一样，60年代末70年代初是美国社会内乱、政府/预算赤字飙升、全球化终结（当时布雷顿森林体系的终结与现在全球供应链的崩溃相比），经过长期的平静，收益率和通货膨胀率不断上升，最终滞胀开始。

　　如果真的“回到过去”，我们可以从这那个充满挑战的时代的中学到什么教训？根据哈特尼特的说法，有四个关键因素：

　　1、就像现在一样，美联储的政策是推动资产价格的主要因素。

　　2、在向滞胀、高收益、高通胀、高波动性过渡的最初阶段（1966年至1969年），其特征是小盘股和价值型股票的表现优于“漂亮50”（Nifty Fifty）（类似于现在的FAAMG）。

　　3、市场低估了美元霸权地位的终结；60年代后期，非美国资产的表现明显优于美国股票（尽管有“漂亮50”）。

　　4、 从60年代到70年代的过渡（滞涨，货币和财政不稳定，全球合作崩溃）与以下三个大趋势一致：

　　——债券收益率上升

　　——美元下跌

　　——波动的、横向盘整的股市