中国汽车缓速器巨头金盾控股第五次申请重新上市

原标题：中国汽车缓速器巨头金盾控股(02123)第五次申请重新上市 来源：丫丫港股圈

近日，在中国乃至欧洲的汽车缓速器市场中排名第一的金盾控股再次向港交所递表，算上此前的四次递表，这已经是金盾控股第五次递表。丰盛融资有限公司为其保荐人，智略资本为其财务顾问，红日资本为其独立股东的独立财务顾问。

金盾控股成立于2010年7月，从事棉纱和坯布的生产及销售，2012年于港交所上市，但在2014年4月1日起暂停买卖，2016年7月港交所启动第三阶段的除牌程序，指出其只有在完成相关程序（含证明符合《上市规则》第13、24条所规定拥有足够业务运作和资产的要求等）后才能复牌。

其后，该公司分别于2017年6月5日、2017年12月27日、2019年1月4以及2019年11月5日向港交所提交了四次上市申请，但均未获批。

公司介绍

金盾控股旗下Telma是制造基于物理电磁感应原理的电磁制动系统（即Telma品牌缓速器）的世界领先公司之一。据欧睿报告，按收益计，Telma目前在欧洲和中国的感应制动系统汽车缓速器市场排名第一。二零一八年在欧洲及中国的市场份额分别超逾80%及约46.1%。该公司拥有两家制造设施，分别位于法国Saint-Ouen L’Aumone及中国上海。

该公司主要设计、开发、制造及销售各种类型的电磁式缓速器（亦称为Telma缓速器），该品牌缓速器分为两大系列，即Axial系列及Focal?系列。Telma缓速器通常作为补充制动系统安装于重型汽车，用以减轻使用制动系统过热引起的风险，提高汽车行驶安全性等。

客户方面，于2019年12月31日，公司向主要位于中国、意大利、法国、德国、西班牙及土耳其等的143名汽车及机器制造客户供应产品，包括世界著名的全球性及区域性汽车制造商及65家分销商。于往绩记录期，五大客户分别占目标集团收益约67.1%、64.8%及65.5%，最大客户占比分别约为目标集团收益之26.8%、24.6%及26.6%。该等主要客户主要位于中国、意大利、法国、德国、西班牙、土耳其及美国。资料显示，于往绩记录期，目标集团最大客户均为宇通集团。

供应商方面，公司向中国、西班牙及德国供应商采购直接材料，如铜线、焊接合金及转子，并向德国的电子制造服务提供商外判iRCS的制造。于2019年12月31日，目标集团共有118名以上的供应商，该等供应商均为独立第三方。

财务方面，2017年—2019年，泰乐玛的收入分别为3.34亿元人民币(单位下同)、3.15亿元以及3.47亿元;毛利率分别为29.5%、27.7%以及28.3%。净利润分别约为2330万元、2850万元以及3410万元。

同期内，泰乐玛向非中国分部作出的销售分别约为1.74亿元、1.76亿元及1.83亿元，分别占同期总收益约52.2%、55.8%及52.6%。向中国分部作出的销售分别约为1.60亿元、1.39亿元及1.65亿元，分别占同期总收益约47.8%、44.2%及47.4%。

竞争力及风险点

金盾控股拥有领先品牌优势、持续投入研发高性能产品及拥有广泛且稳定的客户基础和分销商。

但是，招股书中提到了收购事项、认购事项、泰乐玛在法国及中国的业务营运一般存在的风险，包括：泰乐玛的拥有人控制权于建议恢复买卖后将会变动，控制权变动可能无法保证恢复买卖后泰乐玛的业务顺利运营;对原材料供应商的倚重;泰乐玛依赖旗下“TELMA”品牌，其品牌形象的任何恶化可对其业务、营运业绩及财务状况造成重大不利影响;未能与主要客户维持关系，可能会对其营运、业绩及盈利能力产生重大不利影响等。

募资计划

至于上市所得，公司将用于结算收购泰乐玛所用资金;计划项下的现金还款;集团于印度的扩张计划拨付资金;Telma S.A.研发团队将进行的新产品(被称为混合感应制动器);泰乐玛上海研发团队将进行的五款新产品的研发及现有产品的改进;改善泰乐玛上海的研发基础设施;升级经重组集团的信息科技系统;以及一般营运资金。

汽车零部件行业受目前汽车行业大环境影响，但也不乏一些成长性良好的国产公司，总的来说，金盾若能重新上市，仍值得继续跟踪。