新股消息 | 伊登软件控股有限公司通过港交所上市聆讯，销售成本居高不下，最大客户成最大风险点

格隆汇4月22日 | 格隆汇新股（ID：ipopress）消息，据港交所披露，4月19日，伊登软件控股有限公司通过港交所上市聆讯，信达国际担任其独家保荐人。

伊登软件控股于2002年成立，现为中国的综合IT解决方案及云服务提供商，业务组合包括提供IT基础设施服务、IT实施及支持服务以及云服务。

根据行业报告，IT服务行业高度分散，市场参与者众多，其中以2018年在深圳所得收益计，本集团排名前60，占据0.1%的市场份额。

由于IT整合及使IT服务行业成为七大策略性行业之一的刺激政策，中国IT服务行业已成为促进产业升级及经济增长的重要引擎。预计该行业的固定资产投资将稳步增长，于2023年将达到人民币17,406亿元，自2019年起的复合年增长率为16.7%。

2013年至2018年，中国IT服务行业的市场规模由人民币24,922亿元增加至人民币52,037亿元，复合年增长率为15.9%。由于中国政府的目标为于2016年至2020年间IT 服务行业的年增长率达到13%，加之2020年至2023年新技术（例如5G）的应用推高增长率，预期自2019年起，中国IT服务行业的市场规模将以复合年增长率16.0%继续扩大并于2023年底前达致人民币108,591亿元。

截至2019年12月31日止四个年度，收益分别约为人民币3.27亿元、人民币4.68亿元、人民币6.12亿元及人民币7.92亿元。增速分别为43.12%、30.77%、29.41%。收益增速趋出现了下滑。

其中，提供IT基础设施服务所得的收益分别为约人民币1.99亿元、人民币2.51亿元、人民币2.76亿元及人民币4.02亿元，分别占总收益约60.8%、53.6%、45.1%及50.7%。

值得关注的是，单一客户供应了公司的大部分收入来源，截至2019年12月31日止四个年度，来自供应商A的产品及服务的收益（包括向供应商A直接购买及向其授权分销商或经销商购买）分别约为人民币1.38亿元、人民币2.85亿元、人民币4.1亿元及人民币5.49亿元，分别约占同期总收益的41.9%、60.8%、67.0%及69.1%。

由于中美之间掀起贸易战，于2019年5月16日，美国对客户A实施美国禁令，因而本集团被禁止向客户A 提供由美国出口或源自美国的产品及服务，包括但不限于本集团向供应商A及其他美国供应商采购的IT产品及软件， 直至及除非已就向客户A提供相关产品及服务获得BIS的适用授权许可。

于最后实际可行日期，供应商A已确认获得BIS许可，允许供应商A继续向本集团提供基于云计算的软件及平台系列下的产品及服务以便转售予客户A。

销售成本方面，销售成本指与提供IT基础设施服务、IT实施及支持服务和云服务直接相关的成本，包括(i) 有关硬件及软件的采购成本、(ii)服务成本、(iii)直接员工成本、(iv)分包费用及(v)云服务成本。

销售成本居高不下，截至2019年12月31日止四个年度，销售成本分别为约人民币2.89亿元、人民币4.1亿元、人民币5.36亿元及人民币7.09亿元。

截至2019年12月31日止四个年度，向五大供应商作出的采购总额分别占采购总额的约 42.9%、60.0%、62.6% 及62.3%，向最大供应商（供应商A）作出的采购额占同期采购总额的约29.7%、37.2%、36.4% 及32.7%。

截至2019年12月31日止四个年度，IT基础设施服务的采购成本分别为人民币181.7百万元、人民币226.3百万元、人民币253.5百万元及人民币370.7百万元，分别占总销售成本约62.8%、55.2%、47.3%及52.3%。

截至2019年12月31日止四个年度，总体毛利分别为人民币3785万元、人民币5846万元、 人民币7654万元及人民币8320万元，总体毛利率分别约为11.6%、12.5%、12.5%及10.5%。整体毛利水平较低。

截至2019年12月31日止四个年度，纯利分别约为人民币1201万元、人民币2227万元、人民币2713万元及人民币2455万元。纯利增速分别为85%、21.8%、-9.5%。整体增速在缩减，2019年甚至出现了纯利缩减的情况。

现金流方面，截至2019年12月31日止四个年度，分别录得流动资产净值约人民币2120百万元、人民币3694万元、人民币5673万元、人民币8767万元及人民币8786元。整体水平较低，但增速总体呈现上升趋势，但2019年增速水平出现了明显的下滑。