海纳智能装备三闯港交所 将提供149台口罩机

　　疫情的爆发使得我国口罩需求井喷式爆发，不仅是中国，全球口罩等防疫物资资源面临缺口问题。所以，现在市场上口罩供不应求，作为其背后的口罩机一夜之间随之火爆，开启了“全民口罩机”的节奏。据了解，120万元，涨价380%，这是目前一套口罩生产设备的价格。疫情袭来，在巨大的需求驱动下，不少口罩生产企业纷纷扩产，更有大量外行准备跨界。

　　恰逢此时，一家一次性卫生用品设备制造商海纳智能装备国际控股有限公司（以下简称”海纳智能装备”）向港交所递交上市申请资料，显示独家保荐人为建泉融资有限公司。据悉，该公司去年二次申请港股上市，目前显示资料已失效。

　　在此疫情之下，该公司也受到晋江市工业和信息化局委托开始研发一次性医用口罩机。于往绩记录期间后及直至最后实际可行日期，该项目已订立销售合约，据此提供149台一次性医用口罩机，但公司董事认为医用口罩机的需求可能是暂时性质。

　　图片来源：海纳智能装备国际控股有限公司招股书

　　公司介绍

　　海纳智能成立于2011年，是中国从事设计及生产制造一次性卫生用品（包括婴儿纸尿裤、女性卫生巾、成人纸尿裤）自动化机器制造商。

　　于往绩记录期间，该公司以自有品牌“海纳机械”设计、开发及生产制造一次性卫生用品的机器。海纳为客户提供全面服务，包括与客户合作进行产品设计、按客户提供的规格定制产品、进行质量监控、向客户交付产品、为客户安装产品以及提供售后服务。

　　目前公司分别于晋江生产基地及杭州生产基地（总楼面面积合共约为36，000平方米）经营18条及六条生产线。

　　根据行业报告，中国一次性卫生用品机械市场相对分散，于2018年约有70名机械制造商。按销售一次性卫生产品机械所产生的收益计，2018年五大一次性卫生产品机械制造商的市场份额约19.3%，其中公司位列第三，大概占市场份额3.8%。

　　图片来源：海纳智能装备国际控股有限公司招股书

　　公司的客户主要包括一次性卫生用品制造商。截至2019年12月31日止四个年度各年，公司分别合共拥有23名、40名、70名及92名客户为公司的收益作出贡献。于相同期间，来自公司最大客户的收益分别占公司总收益约10.4%、9.1%、7.6%及8.7%，而公司的五大客户则分别占公司总收益合计约44.8%、37.8%、26.5%及30.2%。

　　图片来源：海纳智能装备国际控股有限公司招股书

　　财务方面 ，公司的收入呈升势，由截至2016年12月31日止年度约人民币1.13亿元增加约人民币1.48亿元或约131.0%至截至2017年12月31日止年度约人民币2.61亿元，并进一步增加约人民币7620万元或约29.2%至截至2018年12月31日止年度约人民币3.37亿元。收入增加主要由于婴儿纸尿裤机器销量增加。

　　公司的收入由截至2018年12月31日止年度约人民币3.37亿元增加约人民币4080万元或约12.1%至截至2019年12月31日止年度约人民币3.78亿元。于截至2019年12月31日止年度的收入增加主要由于已出售的成人纸尿裤机器数目增加。

　　图片来源：海纳智能装备国际控股有限公司招股书

　　于往绩记录期间，毛利分别约为人民币2438万元、人民币5659万元、人民币7659万元及人民币9062万元，而公司的整体毛利率分别约21.6%、21.7%、22.7%及24.0%。

　　竞争力及风险点

　　海纳智能装备为中国一次性卫生用品机械行业市场领导者之一，品牌知名度高。研发实力为公司最突出的竞争优势，且公司致力继续维持此竞争优势。公司于中国取得专利及可用于机器的技术，证明公司的研发竞争实力。截至2019年3月25日，公司于中国拥有31项实用专利、11项发明专利及2项设计专利。于2015年，公司因一次性纸尿裤机器获泉州市科学技术局列为泉州市行业技术开发中心。公司研发团队亦持续监察行业之技术发展，以紧贴一次性卫生产品机械行业发展。

　　即便如此，公司依然存在一些不可避免的风险：公司倚重一次性卫生用品制造商，而大部分收益产生自少数产品；公司产品的更换周期相对较长，可能限制公司的业务增长；不同期间的收益或会因客户采购订单出现波动而有所变化；业务容易受到原料的购买成本波动影响，而有关波动可能对公司的盈利能力及经营业绩造成重大不利影响。

　　募资计划

　　至于上市所得，将用作设立中国晋江市新研发中心；加强研发能力，特别是开发新产品及提高公司现有产品的效率；用于增强公司的产能；用于收购活动以透过收购提升公司产品的竞争力；用作营运资金及一般企业用途。

　　公司是幸运的，把握当下疫情机会从口罩机中获利，但就目前的时间，口罩行业也逐渐见顶，等到公司上市之后，该概念大概也不再在风口之上了。