近五年首次，穆迪将中国房地产业展望由“稳定”降至“负面”

评级机构穆迪在周四发布了两份报告，“将中国房地产板块展望由「稳定」降至「负面」，但大多数受评级的开发商要强于整体行业”，以及认为“大多数高收益开发商可以在未来12个月内解决债券到期问题”。

这是近五年来穆迪首次将中国房地产行业的展望降为“负面”，自2015年6月以来，穆迪对中国房地产板块的展望一直为稳定。穆迪改变展望主要是因为与冠状病毒相关的破坏和经济增长放缓正压迫房地产需求和库存水平，而且离岸资金状况仍不确定。

穆迪副总裁兼高级分析师Josephine Ho认为，与冠状病毒爆发有关的市场动荡正在增加投资者的风险规避，并减少了离岸资金的获取，为一些流动性和信贷质量较弱的开发商增加了再融资风险。

穆迪指，房地产销售及库存是其用以判断行业展望三项指标的其中两项，融资情况为第三项。报告称，离岸融资环境波动，但境内流动性在中国力图减轻疫情对经济影响下仍受到支持。

穆迪表示，中国有上千家开发商，大部分规模细小，而受评的70家内地开发商属全国规模最大的一批，它们的销售增长将依然高于全国水平，并且通常处于有利位置，可以承受疲软的商业环境。

此外，受评开发商于未来12个月虽然有较多的债务将会到期，但预期大部分企业均有能力偿还。

截至4月9月，78%的受评开发商的评级展望为稳定，该行预期大部分受评开发商于今年余下时间仍能维持稳定展望。然而，由于经济环境困难，未来出现负面评级行动的机会将较正面评级行动为多。自2015年6月以来，穆迪对中国房地产板块的展望一直为稳定。

库存方面，穆迪指现时内地一手住宅的库存正处于过去数年以来的高位，今年全国平均库存水平仍将保持高于历史平均水平。截至2月，一线城市的一手住房库存量增至17个月，高于上一高峰即2018年3月的15个月的水平。至于二线城市库存则由去年3月12个月的高位进一步增至14个月。低线城市库存量为15个月，为自2016年2月以来最高。

穆迪预期，今年全国房地产合同销售额将按年下跌5-10%，而今年1-2月的跌幅最为显着，因正值春节，且因疫情防控延长了春节假期、实施社交距离措施及关闭开发商的销售办事处等。

报告称，随着商业活动及市民日常生活逐渐恢复，房地产销售将会自谷底逐渐回升，但在预期中国GDP增长减慢下，今年的合同销售将比去年为低。

穆迪预期中国今年实质GDP增长只有3.3%，较去年6.1%的增速明显减弱。消费需求缓慢改善将减缓下半年的复苏步伐。尽管针对提振家庭消费的财政宽松措施可能有助提振下半年的国内需求，但投资增长，尤其是私营部门的投资增长将保持疲软。