投资者面临分叉口：趁机买进 还是押注底部已现

　　北京时间4月13日消息，在冠状病毒大流行期间，美国股市大幅反弹，令投资者面临一个艰难的决定：是在可能出现的牛市中买进，还是等到重返近期低点时再出手。

　　基准的标准普尔500指数上周上涨了12%，创下1974年以来的最大周涨幅，这让上述选择变得更加紧迫。该指数目前已弥补了近期暴跌造成的约一半损失，不过仍较2月19日的历史高点下跌了近18%。

　　很少有投资者能够把握住市场见底的时间，这一点只有在事后才会变得明显。不过，如果历史可以作为参考的话，先行者可能会有优势——如果他们能够承受一次可能的过山车式的下跌和回升。

　　在标普500指数在过去九个熊市中每一次触底前三个月买入该指数的投资者一年后的平均涨幅为21%。据路透的一项分析显示，那些在低点后三个月买入的股票平均上涨了7%。

高盛（Goldman Sachs）的一项研究发现，股市往往在触底后的一个月内实现最强劲的涨幅。标普500指数在过去40年中经历了8次熊市或接近熊市的低谷后的一个月内，回报率中值为15%。

　　如果目前的反弹持续下去，那可能意味着最大的涨幅已经在后视镜里了。然而，对一些投资者来说，晚到是一个合理的代价，因为他们不那么担心市场逆转的可能性。

　　贝克大道财富管理公司（Baker Avenue Wealth Management）首席策略师金·利普（King Lip）表示，尽管最近出现了反弹，但他仍愿意继续持有一笔规模远大于以往的现金配置。

　　随着新型冠状病毒在全球流行，他的公司开始出售头寸。到3月中旬，客户的投资组合通常为50%的现金。

　　事实上，许多人认为市场还没有完全考虑到冠状病毒已经造成的经济和公司收益的损失：经济衰退几乎是必然的，近1700万美国人在过去三周内申请了失业救济。

　　美银环球研究（BofA Global Research）的分析师上周在一份报告中表示，如果标准普尔500指数（S&P 500）“未能重新测试，甚至跌破”3月23日的低点，那将是“前所未有的”。该报告是根据对以往衰退期间熊市的分析得出的结论。他们的研究显示，类似的熊市平均持续了约11个月。

　　野村证券量化策略师高田正良（Masanari Takada）发布报告提醒投资者不要太乐观，称这波美股乃至全球股市的反弹不会持久，因为驱动力并非来自做多。

相信美联储

　　芝加哥Kingsview Asset Management投资经理诺尔特（Paul Nolte）表示，在2008年金融危机期间，这种观望策略对他很有帮助。

　　诺尔特称，2008年年中他将投资从股票转向债券，几个月后他就错过了跌幅超过50%的底部，但但随着市场反弹，他在2009年6月开始买进股票。

　　最近，他一直在逐步重返股市，部分是通过专注于科技股和医疗股的交易所交易基金（etf）。

　　他并不是唯一这样做的人：根据EPFR Global的数据，截至上周四的一周，投资者向股票型基金注资176亿美元，创下年内新高。

　　许多投资者从美联储（fed）推出的空前刺激举措中获得了信心，尤其是美联储决定重新启动大规模资产购买计划，以支撑市场并提振投资者信心。

　　Sunrise Capital Partners LLC首席投资长Christopher Stanton押注苹果（Apple）和谷歌（google）母公司Alphabet等大型科技公司的股票收益。

　　他表示：“我坚信，这些都是低点。”