光大证券发布二季度十大金股 港股迎来战略配置期

　　来源：证券日报

　　本报记者 周尚伃

　　今年一季度，A股跌宕起伏。3月31日，A股一季度正式收官，上证综指收报2750.3点，至此，今年一季度上证综指累计下跌了9.83%，彻底失守3000点。今年一季度，上证综指的最高点为3127.17点，出现在1月14日，最低点为2646.8点，出现在3月19日。

　　近日，光大证券抛出二季度A、H股策略及A股十大金股名单。二季度十大金股包括，浙江医药、宁夏建材、中联重科、通威股份、鸿路钢构、万科A、爱婴室、德联集团、中公教育、美亚柏科。

　　对于二季度的策略，光大证券用四大变数，迎接右侧八个字来总结。从海外看，二季度存在恐慌变数和疫情变数。第一、恐慌变数。从政策经济周期的角度看，恐慌性下跌一般分为上下半场：上半场，政策力度不够，市场持续恐慌性下跌；下半场，“火箭炮”式政策上场，引发市场反向预期，进一步恐慌性下跌，也意味着恐慌即将结束。目前，美联储为打破现金为王的危机心态，已经释放出“无限量QE”信号，意味着美股恐慌已经进入下半场。第二、疫情变数。美国虽然没有行政集权，但有强大的政府集权，确保了美国能够动员起人力和物力以控制疫情。快速蔓延的疫情也促使英国改变了初期“绥靖主义”的策略，转而进行积极防控，各国正在往战“疫”统一战线方向迈进。中国和韩国的经验表明，一旦整个社会动员起来，疫情是可以控制的。二季度，北半球的气温逐步升高，也在加大欧美二季度疫情出现向好拐点的概率。

　　从国内看，二季度存在周期变数和政策变数。第一、周期变数，重回“数据强”。今年2-4季度实际GDP增速核心假设是4%、6%、8%，全年3.7%。逻辑是，疫情严重约束了一季度产能释放，预计一季度是周期底部；目前疫情已在中国本土得到遏制，供给侧受限缓解，但欧美经济将拖累中国二季度的外需，因此二季度预计是缓慢修复；三季度中外均可能摆脱疫情干扰，经济恢复正常；四季度，在前期政策滞后作用和前期疫情压抑的需求释放的共同作用下，增速有望继续加快。第二、政策变数，重回“政策松”。目前财政政策比较积极，但短期货币政策受到了通胀压力上升、美元指数强势的制约，往后看，猪肉价格见顶回落、石油价格暴跌有助于缓解通胀压力，美股下半场恐慌有望在二季度结束，有助于促进美元指数回落，进而为政策松打开空间。

　　五条配置线，主线是纯内需。估值隐含GDP增速预期下降至4.5%，与预期的4-5%政府目标增速基本吻合，低于充分就业的潜在增长率。如再次出现明显下跌，建议价值投资者坚定逐步买进；短线投资者仍需耐心等待右侧。在四大变数出现前的震荡期，建议关注高股息标的；伴随着美股恐慌下半场逐步结束，此前被外资抛出的以消费为主的价值股有超跌反弹机会；投资与汽车是启动冰封经济的相对可靠的抓手，在欧美面临二季度经济休克风险的背景下，建议关注新老基建、汽车和地产等纯内需领域；如果欧美经济真的出现二季度休克，从供应链的角度看，可关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能。港股估值处于历史底部，类债属性凸显；内地经济二季度复苏利好港股分子端；美股恐慌下半场望结束，缓解资金层面冲击，港股迎来战略配置期。