油市波动率处于历史高位 油价短期仍将承压

　　由于全球疫情恶化加剧需求担忧，加之沙特和俄罗斯的价格战不见缓和，油价周一跌至2002年以来低点，较今年年初高点已暴跌逾60%。需求骤降以及供应增加使得油价波动性飙升。

　　衡量标普500指数隐含波动率的VIX指数本月显著上升，3月16日触及82.7，比2008-09年金融危机期间的水平还高，当时全球经济经历了大幅衰退。

　　原油市场的波动率甚至更高。衡量近期油价变动预期范围的隐含波动率OVX于本月20日升至190，为其2007年5月问世以来的最高水平。

　　自1999年以来，WTI原油期货价格有大约70%的时间稳定在前一个交易日价格的2%以内，几乎所有（99.5%）的日价格变动都在前一交易日的10%以内，更大幅度的变动较为罕见。而在2020年3月，已经有4个交易日WTI油价的跌幅超过10%，还有2个交易日涨幅高于10%。

　　3月9日25%的跌幅和3月18日的24%的跌幅是WTI原油期货价格至少自1999年以来最大的两个跌幅。大跌之后的一天，WTI原油分别上涨了10%（3月10日）和24%（3月19日），这或许是因为各国政府宣布即将实施紧急财政和货币政策计划。

　　乐天证券大宗商品分析师Satoru Yoshida称：“央行一直在放宽（货币政策），政府也一直在推出刺激措施，但这些只起到支持作用，治标不治本。在看到疫情结束信号前，油价将一直承压，可能跌破20美元/桶。”美国原油下一支撑位可能在17美元左右，上一次跌到这个水平还是在2001年。

　　“关闭那么多需求，不可能不对供应产生大规模的持久影响，”高盛表示。该行指出，原油价格战因需求大幅下降而变得无关紧要，并导致各方无法及时采取协调性的供应对策。

　　高盛预计，本周原油需求估计下降2600万桶/日。该行称，WTI等市场可能跌至成本下方，但布伦特原油可能保持在接近20美元/桶的现金成本水平。

　　来源：图表家