美联储或将切换至“漫天撒钱模式” 资产负债表可能“爆表”

　　一旦大规模援助法案签署生效，美联储将要向美国经济注入数万亿美元。分析师表示，这些行动是史无前例的，超越了2008年金融危机期间的任何行动，也标志着美国面临着巨大挑战。

　　摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli称：“美联储实际上已从银行的最后贷款人转变为最后的商业银行，为整个经济兜底。”

　　美国议员们正在考虑的大规模刺激法案，两党协议仍需参议院和众议院通过，并由总统特朗普签署成为法律，其中将包括美国财政部的4540亿美元资金，用以支援美联储为支撑美国经济所采取的紧急行动。

　　美联储的借贷工具通常要求财政部提供约10%的损失吸收缓冲，以保护其免受无法偿还贷款的影响。美联储主席鲍威尔周四在采访中表示：“财政部的每1美元可以完全有效地支持美联储借出10美元，我们的弹药充足。”

　　结合无限制的量化宽松计划，美联储扩大贷款规模将使央行的资产负债表从已经创纪录的4.7万亿美元急剧上升，一些分析师认为，资产负债表可能会达到9至10万亿美元的峰值。

　　鲍威尔表示，虽然美联储可以通过保持低利率和确保信贷流动来提供帮助，美国民众的直接救济将来自国会的一揽子援助计划。该法案包括直接向低收入和中等收入的美国人支付现金，每位成人1200美元，每个孩子500美元。

　　最近几周，经济学家们正在努力估算近期事件对美国经济当前和未来的影响。鲍威尔在采访中指出，当前的经济下滑是前所未有的。他表示：“我们很可能陷入衰退，但我要指出的是，这次衰退与正常衰退之间的区别，我们的经济从根本上没有错，恰恰相反，我们处在一个良好的位置。”

　　延伸阅读

美联储放水无限制 资产负债表首次突破5万亿美元

　　根据美国知名财经网站Zerohedge消息，美联储过去一周购买了5870亿美元债券，资产负债表达到5.3万亿美元。分析表明，若美联储不踩刹车，6月份资产负债表规模恐达10万亿美元。但这一切绝非偶然！Zerohedge指出，过去两周，外国央行抛售了高达500亿美元的美国国债，而这些抛售可能加剧了美国国债市场创纪录的波动性，才促使美联储出手干预。

　　从美联储主席鲍威尔坚称的“非量化宽松”（确切地说，是QE 4.0）到7500亿美元QE 5.0，再到美联储的“All in”量化宽松，似乎只在眨眼之间。在过去一周里，美联储的“印钞机模式”已全面开启。从3月19日到3月25日，美联储一共购买了5870亿美元证券（3750亿美元国债，2120亿美元MBS），占到美国GDP总额的2.7%。

　　这意味着，截至3月25日，美联储资产负债表增加约6500亿美元，达到5.3亿美元，过去两周增加了1.2万亿美元，约为美国GDP的5.6%。

　　此前，PIMCO曾预计，等一切尘埃落定，美联储的资产负债表最终或超6万亿美元。

　　还有一些更可怕的数据：如果美联储继续以目前每周6250亿美元的速度实施量化宽松，到6月份美联储的资产负债表将达到10万亿美元，略低于美国GDP的50%。即使假设美联储放松油门，其资产负债表到6月份也几乎肯定会达到7万亿美元。

　　这一切绝非偶然。一项对美联储的国债托管账户的调查显示，过去两周，外国央行抛售了高达500亿美元的美国国债，持有美国国债的数量迅速下降，降幅为1.7%，创下自2014年美国因乌克兰冲突对俄罗斯实施制裁以来6年来的最高降幅。

　　正如彭博社（Bloomberg）所观察到的，抛售可能加剧了美国国债市场创纪录的波动性，并促使美联储出手干预。更重要的是，这也意味着过去10年美国国债的最大买家——外国官方机构（即央行和储备管理机构）现在变成了卖家。因此，现在美国政府需要私人投资者来吸收不断增加的债券发行。

　　鉴于世界各国都正忙于对抗新冠疫情，这就意味着现在只有美联储才能为美国爆炸式的预算赤字提供资金，而这也是它正在做的。

　　事实上，早在1月28日，Zerohedge就曾发布过由国会预算办公室 （Congressional Budget Office）计算出的美联储资产负债表的长期轨迹：

　　当时，Zeohedge就曾指出：“现代货币理论（MMT）将在下一次金融危机后推出，美联储会将美国债务货币化，直到美元最终失去其储备货币地位。”