市场见底了吗？桥水基金140亿做空欧股

全球市场在最近两个月里仿佛集中体验各种极端的交易场景，美联储救市反倒成为市场大跌的催化剂。现在，市场对两个问题最感兴趣，一是在如今极端的市场中，哪些经历过2008年大风大浪，如今声名显赫的基金表现怎么样；二是全球市场见底了吗？

关于第一个问题，最容易让人联想到的是又达里奥创办的桥水基金，在2008年一战成名。目前桥水基金表现怎样呢？

桥水基金旗下的宏观基金纯阿尔法二号基金（Pure Alpha Fund II）遭遇了该基金历史上最糟糕的开局，仅几周时间，回撤幅度就超过20%。桥水管理超过1600亿美元的资金，其中一半左右在其纯阿尔法策略基金之中。

采取风险平价策略（risk parity）的全天候基金表现也不尽如人意，就在上周下挫10%，是历史上第二差单周表现。在全球市场各类资产，包括股票、债券、商品甚至货币无差别下跌时，桥水基金傲视2008年金融危机的投资策略也不能独立于市场获取较好收益。

达利奥在接受媒体采访时解释他所创立的基金为何表现不佳：“我们不知道如何在病毒爆发时期应对自如，我们认为我们在交易病毒方面没有优势。所以，我们保持我们的立场，回顾过去，我们应该降低所有风险。我们很失望，因为我们应该像2008年那样在这一行动中赚钱，而不是赔钱。”

达里奥另公众“失望”的不仅是桥水基金近期的表现，还有他个人的一些公开言论。

在2020年1月的达沃斯论坛期间，达里奥公开表示，现金是垃圾（Cash is Trash），仅仅两周之后，全球市场开始经受考验；在2018年，达里奥也曾在达沃斯论坛上表示，“持有现金是愚蠢的”，市场同样在短期内大跌回应他的判断。

有评论称，达里奥在市场方面的判断似乎开始取代著名的市场反向指标“大宗商品之王”Dennis Gartman。倘若真是如此，市场可能会有好消息了，因为他近期的公开言论显示了看跌的观点。

据媒体报道，桥水基金已经在针对欧洲上市公司建立140亿美元的空头头寸，因为该基金预计这些公司股票将“在日益恶化的冠状病毒爆发中继续下沉”。

据3月9日至12日的文件显示，桥水基金已经对从德国到意大利等国的股票进行了一系列下注。其中包括对软件公司SAP SE的10亿美元押注和对半导体设备制造商ASML控股NV的7.15亿美元押注。针对法国和德国上市公司的卖空分别达到50亿美元的空头头寸。

欧股在近两周中大跌不止，主要指数跌幅动辄超过10%，理论上桥水基金的这波操作应该获利丰厚。但桥水基金在3月的前两个周中已经回撤12%，意味着做空的收益并没有抵消做多导致的损失。

目前还不清楚这140亿美元操作是直接押注股价下跌，还是该公司管理约1600亿美元的更广泛对冲策略的一部分。

有趣的是，去年11月一份报告暗示桥水基金购买了巨额的“看跌期权”，遭到了达里奥的严厉批评。当然，如果达里奥当时真的是看跌且下注做空的话，桥水基金又将创立另一个神话。

在美联储打出降息至和巨量QE组合拳之后，达里奥在社交平台上点评道：美联储的作为会让市场处于更加不稳定状态；长期利率触及0%的硬下限意味着几乎所有资产类别都会下跌，因为利率下跌的积极影响不会存在；达到这一0%的下限也意味着，几乎所有美联储的利率刺激工具（包括削减利率和收益率曲线指导）都不会奏效了。

全球最大对冲基金创始人，似乎在美联储降息之后，看跌市场了。