新股消息 | 一代“电扇大王”蚬壳电业推迟香港IPO，原计划下周二挂牌上市

3月13日晚间，香港电扇制造商蚬壳电业有限公司(02381)发布公告称，决定延迟进行股份发售及拟于香港联合交易所主板上市之事宜。

按原计划，蚬壳电业在2月25日通过港交所聆讯后，已于2月29日至3月6日期间进行招股，并将于3月17日正式在港交所主板上市。

招股书显示，蚬壳电业的历史可追溯至50年代，其于香港开发、营销及出售自有SMC 品牌电风扇，并将其产品销售至美洲、欧洲、大洋洲、非洲及亚洲其他地方;2003年蚬壳电业开始向海外制造及出售电动工具。

值得一提的是，蚬壳电业也是香港首家出口吊扇的制造商，并早在20世纪七八十年代就占据了美国市场的一大半份额。

2016年至2018年，蚬壳电业的收入分别为2.17亿、2.50亿和2.66亿港元;期内溢利分别为2391.7万、3120.6万和3462.8万港元;毛利率则分别为27.9%、28.3%、30.3%。

2019年前9个月，蚬壳电业的收入为2.29亿港元，较2018年同期的2.01亿港元增加14%;期内溢利则为4207万港元，同比增长36%。

从销售区域来看，2019年前9个月，蚬壳电业在美洲的收入占比为58.3%，而在大洋洲和亚洲的占比分别为17.6%和14.4%。

但从单一客户的角度来看，蚬壳电业的客户集中程度较高。

2016年至2018年，以及2019年前9个月，蚬壳电业向前五大客户的销售金额分别约为1.74亿港元、2.05亿、2.35亿以及1.99亿港元，分别占集团总收益的约80.1%、81.8%、88.4%及87.1%。

而同期向最大客戶销售金额则分別约为9320万、1.32亿、1.57亿以及1.47亿港元，分别占集团总收益的约42.9%、52.4%、59.1%及64.1%。

去年10月，九阳间接控股股东、家电生产商JS环球生活同样一度推迟了原本的IPO时间。不过，彼时JS环球生活的账簿已获得足额配售，但此次蚬壳电业还尚未实现足额配售。

此外，媒体还援引知情人士的消息称，彼时投资者对JS环球生活(01691)的顾虑之一在于——业绩是否会因微妙的国际形势而存在较大不稳定性，其在北美、欧洲及其他海外市场的收入已超过国内。

或许，蚬壳电业对于海外市场的依赖，且对于单一客户(该客户为美国客户)的依赖程度较高，同样成为投资者无法为其买单的重要原因。