当美股陷入黑暗一周，中国市场最坏的时候已经过去？

作者：光点三弦 光点2049

美国暴跌一周，周一A股大反弹

　　股市从长期看是一台称重器，短期看却是突发事件与投资者情绪的投票机。新冠病毒肺炎疫情向全球蔓延，触发了2月底最后一周的美股大调整！

这一周，美国道琼斯工业指数下挫12.36%，创1900年以来周跌幅排行榜第十。排在前面的9次，有4次和大萧条相关，其余是第一次世界大战爆发、次贷危机爆发、纳斯达克互联网泡沫破裂、第二次世界大战和1987年股灾。

　　“911”恐怖袭击那一周都没有进入前十，可见人类和病毒之间的较量，大大冲击了投资者情绪，一片恐惧！

　　跟着美股，欧股、亚盘也全线飘绿……

　　3月2日（昨天），是本周第一个交易日。因为2月28日（上周五）A股大跌，沪指失守2900点，创业板指数大跌5.7%，市场对A股普遍心存疑虑，担心再续跌势。

　　然而，A股却全面大反弹，指数高开，个股普涨，沪深两市成交额连续第九天突破万亿元。截至收盘，沪指报2970.93点，涨3.15%；深成指报11381.76点，涨3.65%，）；创指报2135.42点，涨3.08%。

最值得恐惧的其实是恐惧本身。

　　全球股市暴跌由新冠肺炎疫情引起，正向欧美蔓延，恐惧心理仍在加剧。但中国股市似乎已经走过了心理最脆弱的时候，在政策预期和流动性充裕的支持下，投资者正在憧憬未来。

“贪婪”或许正当其时

　　与洪水、火灾等因素一样，病毒蔓延产生大量不确定性，并被市场进行负面定价。从人性角度看，初期疫情被天然轻视，随后又被过度担心，直到局面反转再恢复平静。人们往往给予当下变量过大的权重，给予长期变量过小的权重。

　　就美国股市而言，这一轮暴跌实际上具有双重背景，既有疫情影响，也有美股超十年大牛市连续创新高之后顺势承压回调因素，既有意外的“黑天鹅”，也有内在的合理性，过度惊慌并不必要。

　　有一点其实可以确定，从历史经验看，所谓疫情等黑天鹅事件的影响都是一次性的，不会改变股市和经济的长期方向，更不会对全球经济造成致命性威胁，无论是2003年的中国非典，还是2009年的美国H1N1流感，或者2011年日本大地震，都可以证明这一点。恐惧是人的本能，但理性觉醒后，危机就会慢慢消散。

　　巴菲特曾说：“我们只是设法在别人贪婪时保持谨慎恐惧的态度，而在别人沮丧时变得贪婪。”

　　投资的本质，是以低于价值的价格买入。疫情或推动金融资产价格下跌，但价格下跌反而为坚定的长期投资者创造了机会。

　　以史为鉴，2003年“非典”疫情结束后政府出台了各项措施，包括财政政策端的减税降费、专项补贴，也包括货币政策的宽松，对冲疫情受影响的部分，经济迅速复苏。

　　此次疫情也会遵循同样规律，让中国资本市场尽快完成探底，但利好A股的四大长期因素依然不变：市场估值便宜、海外机构资金涌入、“科创板”推动注册制横空出世、法治化打击造假力度空前。2020年起，A股很可能迎来“结构性黄金时代”，在别人恐惧时，“贪婪”或许正当其时。

总要有人迎接春天

　　中国的一级市场也有一些好消息，一扫“VC进入寒冬”的阴霾。

　　2月24日，亚洲管理规模最大的投资机构之一高瓴资本宣布，成立专注于投资早期创业公司的高瓴创投，第一期的资本规模达到100亿元人民币。

　　在高瓴资本眼里，任何一场风波、事件，或者时代与环境的趋势性变化，都将催生出新的产业机会，带来新的行业格局。

　　在致创业者的这封信中，高瓴提出，新一代技术引领的产业与社会变革正展现广阔空间，未来高瓴创投将聚焦四大板块的投资——

　　1、生物医药与医疗器械；

　　2、软件服务和原发科技创新；

　　3、消费互联网及科技；

　　4、新兴消费品牌及服务。

　　“这片以14亿人的人间烟火为底色的市场，可能是世界上最具活力的所在。”

　　今年初，高瓴旗下投资主体珠海明骏以400多亿元收购格力电器15%的股份，跃居第一大股东；春节后，作为唯一机构投资者参股的民用电工龙头公牛电器上市，市值一路上涨破千亿大关；最近，高瓴又以23亿元重仓医药外包领军企业凯莱英。加上高瓴创投的成立，一连串重磅操作，显示的都是对长期的信心。

　　高瓴资本创始人张磊表示，“我们这个时候推出高瓴创投，希望给创业者和社会传达的信息是我们对中国乃至全球的发展永远保持乐观。永远的乐观主义来自于永远的长期主义。我们不轻率，一旦看好，就会长期支持并参与到企业的创新和发展中去，和企业一起成长。坚持价值投资和长期投资，才能真正陪跑出基业长青的企业。”

相信春天的理由

　　在疫情刚刚开始不久，高瓴资本就提出了相信春天的几点理由。

　　“如果我们透过被短期事件支配的惶恐，将价值投资的目光投向长远，就必然对未来保持理性的乐观：超大规模的市场优势和极具潜力的内需市场，庞大的人力资本和人才资源依然是支撑中国经济最坚实的基础力量。”

　　“我们正面临一个剧烈变化的时代，中国也正处于经济转型与高质量发展的进程中。中国凭借最全门类、最广泛供应链、最少配套成本的产业升级优势，凭借近14亿人口，4亿多中等收入群体的巨大消费市场，凭借新型工业化、信息化、城镇化‘三化合一’的巨大发展潜能，展现出前所未有的发展韧性。”

　　“越是逆境之中，中国的商业创新力量，越是需要通过创新资本，以更加灵活的机制，更市场化的运作方式。我们希望，在未来的中国，有更多伟大的创业者在科技、人文、效率、创新的资源组合中，创造更大的价值，并且回归创造价值的初心，为人们创造更美好更幸福的生活。”

疫情下的行情，需要拥有超越疫情的长期视角。何况，历史总会押着相同的韵脚。越是逆境，越要相信价值投资，相信中国经济的韧性。

　　尼采说过：“只有病弱者才会恐惧，才会对生命中可怕与不幸的东西进行否定，才会对毁灭之痛一味地逃避。”

　　春天，离我们已经不远。

文章参考：高瓴资本、新华网、新浪财经、至诚财经、鹏华基金

　　光点三弦