德国国债收益率逼近低点 可能使投资者望而却步

　　资金涌入欧元区政府债券市场避险的势头可能很快就会消退，让位给投资者追逐收益率的潮流。

　　冠状病毒在意大利的蔓延使投资者有了明显的理由来预期利率走低。但是到目前为止，主要中央银行的看法还没有改变。他们目前认为，无需立即采取货币宽松措施来应对经济风险。

　　即使避险交易使德国国债收益率下降而意大利收益率上升，但与此同时，以5年/5年期通胀远期掉期衡量的欧元区通胀预期进一步下跌，进一步逼近自2019年10月初以来的低点。

　　同时，10年期德国国债收益率为-0.50%，追平欧洲央行存款利率，其进一步下降的空间应该会逐渐变得更加有限。市场可能会寻找能够提供至少稍微更好回报的替代品。这将加强欧元区政府债券与德国国债之间利差收窄的更广泛趋势，导致欧元区政府债券进一步走强且曲线扁平化，尤其是在收益率曲线的超长端。