IPO简报 | 中国最大的肿瘤医疗集团海吉亚赴港IPO

公开数据显示，除癌症外恶性肿瘤也已成为我国城市居民第一位的死亡原因。据中国卫生部预计，到2020年中国新发肿瘤病人将超过300万人。肿瘤医疗领域是一个长期存在并持续增长的巨大市场。

昨日，据港交所披露，中国最大的肿瘤医疗集团海吉亚医疗控股有限公司(简称「海吉亚医疗」)申请香港主板IPO，其联席保荐人为摩根士丹利及海通国际。

图片来源：海吉亚医疗控股有限公司招股书

一、公司介绍

海吉亚医疗是一家中美合资专业化的医疗投资集团，专注于连锁肿瘤治疗及脑科医疗机构的投资、建设及运营管理，朱义文为该集团董事长，总裁为季海荣。

根据弗若斯特沙利文的资料，按其2018年旗下医院数量及放疗相关服务产生的收入计，海吉亚医疗是中国最大的肿瘤医疗集团。

海吉亚医疗收入主要来自三方面：医院业务、第三方放疗业务、医院托管业务。

截至目前，海吉亚医疗通过直接股权所有权或管理权，经营或管理十家以肿瘤科为核心的医院网络，遍布中国六个省的七个城市。此外，公司还向位于中国九个省的14家医院合作伙伴(包括公司的托管医院)就其放疗中心提供服务。

值得注意的是，公司还与另外23家医院合作伙伴就其放疗中心订立合作协议，并预期这些放疗中心将于数年内开始营运。

业绩方面，2018年公司收入7.66亿人民币(单位下同)，同比增长28.52%，期内盈利241.8万，2017年则亏损4651万;2019年前10月，公司收入8.90亿，同比增长45%，期内盈利2715.2万，上年同期则仅盈利79.8万。2017年、2018年以及2019年前10月，公司的毛利率分别为28.4%、31.2%以及30.4%。

图片来源：海吉亚医疗控股有限公司招股书

从收入构成上来看，公司收入主要来自医院业务，同时该项业务收入占比也在逐年上升。2017年、2018年以及2019年前10月，医院业务收入占比分别为77.2%、82.3%以及86.8%。

图片来源：海吉亚医疗控股有限公司招股书

医院业务的毛利率上升，主要是由于其提高了运营效率。同时，由于就诊人次增加，使该医院得享到更大的规模经济。于营业记录期间，第三方放疗业务的毛利率维持相对稳定。医院托管业务的毛利╱毛损率的波动主要是由于相关期间管理费率的变化所致。

图片来源：海吉亚医疗控股有限公司招股书

截至2019年12月31日止两个月，自有医院的门诊就诊人次及住院就诊人次分别为137,848人及10,042人。董事长称，自2019年10月31日以来医院的财务和业务、交易状况、营运中的行业并无任何重大不利变动。

而截止2019年10月31日止十个月，该公司旗下两家位于湖北省的放疗中心为公司的总收入贡献约1.2%。

二、竞争力及风险点

海吉亚医疗为中国最大的肿瘤医疗集团，处于有利位置以把握巨大的需求缺口，而且以肿瘤科为核心的医院及放疗中心遍布全国。该公司不仅拥有专利立体定向放疗设备支持的独有垂直一体化放疗服务模式，而且还有高水平、多学科的医疗专业人员团队为其加持，以及兼得股东大力支持。

即便如此，在风险方面，中国医疗服务行业的监管制度，特别是医疗改革政策的变动，对公司业务的营运及未来发展可能造成重大不利影响;公司旗下医院相当一部分收入来自向具备社会医疗保险保障的病人提供医疗服务，所以，若中国社会医疗保险计划拖延付款，可能影响公司的经营业绩；以及医院合作伙伴终止合作安排等，都会使公司的收入及盈利能力可能受损。

三、募资计划

至于上市集资所得，公司将用作未来业务拓展、收并购项目、信息技术系统的升级以及公司的营运资金等。

医疗毫无疑问是未来投资的主要方向，而肿瘤则是医疗中的重中之重，当下，民营医疗集团在资本市场同样是颇受青睐，所以海吉亚若能上市，或许还能在港股市场掀起波澜。