港股通标的2020年3月调整预测（附名单）

作者：陈萌

编者按：2月21日恒生指数公司将对恒生系列指数成分股进行本年内首次检讨，预计正式调整将于3月9日生效，「港股通」名单也将随之变化。以下是中信建投证券对这次港股通标的调整的预测。

1.恒生综指和沪港通调整机制

根据最新恒生综指的编制手册，恒生综指的标的股票纳入标准如下表：

目前港股通选股范围如下：

（1）恒生综合指数成分股，其中包括恒生综合大型股指数成分股、恒生综合中型股指数成分股和过去12个月平均月末流通市值不低于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股；

（2）A+H股上市公司在联交所上市的H股，其中A股需满足未被内地交易所风险警示、暂停上市或进入退市整理期。

此外，在HSCI成分股中，有四类暂不纳入港股通股票范围：REITs、外国股票、合订证券、不同股票权架构公司股票。根据2019年8月2日上交所、深交所、港交所同步发布的修订说明，同股不同权公司在满足以下条件后可首次纳入港股通纳入港股通：

（1）上市满6个月加上20个港股交易日；

（2）考察日前183天（含考察日当日）日均市值不低于港币200亿元，港股总成交额不低于港币60亿元；

（3）股票上市后，股票发行人和不同投票权受益人经营合规。

目前标的股票纳入「港股通」有两种途径：

（1）标的通过常规半年调整/快速调入新调入HSCI，且满足港股通进一步要求

（2）标的为新上市的A+H股，且对应A股未被风险警示、暂停上市或进入退市整理期。

2.预测标准及结果

基于港股通调入的HSCI途径，我们的股票纳入预测标准如下：

（1）标的在报告期（2019年1月31日-2019年12月31日）内的区间累计流通市值按12个月平均流通市值降序排列后位于前5%

（2）标的在报告期（2019年1月31日-2019年12月31日）内的区间换手率满足恒生综指换手速率要求；

（3）标的大股东持股比例不超过60%且未列入SFC股权集中度过高企业警示名单；

（4）标的主营业务位于大中华区；

（5）标的在考察期（2019年12月31日-至今）的运营状况良好，满足市值和换手速率要求。

在对以上标准进行检验后，我们得出19只拟纳入港股通的标的名单：

在有新标的股票纳入「港股通」的同时，也有部分标的会被移除股票池，我们按照以下标准筛选：

（1）不满足市值要求：流通市值位于HSCI选股范畴后4%；

（2）未通过流通性测试：未达到换手率标准与成交量标准的月数超标；

（3）由于破产、监管调查原因停牌，或由于其他原因停牌超过三个月。

（4）对于HSCI成分股：若其过去12个月月末平均市值不足50亿港元，标的将被调出；

（5）对于A+H股：若内地上市的A股被风险警示、暂停上市或进入退市整理期，相应的H股将被调出。

在对以上移除标准进行检验后，我们得出7只下次调整可能被移除港股通的标的名单：