降息对冲交易突然火爆 美联储变了？

　　来源：金十数据

　　美联储今年的降息幅度可能比绝大多数人预期的还要大，为了抵御这种风险，一些投资者加大了对冲的力度。

　　周三，欧洲美元期权的交易数量大大增加，如果美联储的最终降息幅度远超过目前情况所定价的25或50个基点，那么这些交易将会从中受益。

　　美联储主席鲍威尔本周在国会做证时重申，目前政策仍然是合适的。但知情人士称，周三许多交易员购买了12月和3月的欧洲美元价外看涨期权，行权价为99.50。

　　如果政策制定者降息次数达三次或以上，并将联邦基准利率从当前的1.50%-1.75%下调至更接近零的水平，这些合约的购买者将会受益良多。BMO资本市场策略师Jon Hill表示：

“根据数据和金融状况的变化，或者在必要时推动通胀，美联储决策者今年降息速度很有可能会快于定价。新冠病毒疫情传播的影响是最大的不确定因素。”

　　知情人士表示，这些期权合约的溢价至少为2000万美元，其中一部分是直接买入，另一些是作为看涨期权套利策略的一部分进行交易的。

　　虽然不知道这些交易背后的投资者是谁，这些期权的定价（大部分是价外期权），可能表明它们是对基础证券组合的对冲，而不是对美联储政策路径的直接押注。周四的初步数据显示，期权持仓量的激增，表明这些交易是新的押注，而不是对现存仓位的调整。

　　周三早些时候，通过各种其他看涨期权的价差以及交易结构，也能看出投资者对降息的保护需求增加。

　　目前联邦基金期货利率显示，市场定价到2020年12月底会有大约34个基点的降息，而到11月降息25个基点的预期已经被完全定价。但包括德意志银行（Deutsche Bank）和瑞士信贷（Credit Suisse）在内的一些策略师估计，美联储可能被迫在7月之前降息。