疫情当前，海外投资者如何看？

原标题：疫情当前，海外投资者如何看？

2020年初以来，新型冠状病毒疫情已引起全球金融市场波动，反映出投资者对经济增长的担忧。

1月28日，英国《Financial Times》评论员迈克尔·麦肯兹（Michael Mackenzie）文章指出，海外主要金融机构认为，投资者在疫情发生前已对经济反弹进行了审慎预估，且历史经验表明疫情达到峰值后，经济就会实现较快复苏，并且预期投资者将会重新设定对2020年的乐观投资理念，抓住数月内可能出现的经济反弹所带来的投资机会，而不是摒弃市场。

文章指出，自2019年10月以来，受到全球增长复苏和贸易协定前景展望良好，全球股市看涨情绪不断兑现、指数持续上涨（富时环球指数达到峰值，上涨约14%），随后进入回落调整期。科技行业中的优质成长型企业是引领本轮股市上涨的主力军，它们遥遥领先于对经济敏感的价值型企业。这也说明股市投资者并不完全确信今年会出现强劲的经济反弹，而且这种怀疑在疫情爆发前就已显露无遗。

很多投资者在看多股票的同时，预期政府债券收益上涨和美元走软（尤其是相对于新兴市场货币而言），并按此判断持仓。由于疫情可能导致全球经济增长放缓，这类判断和相对应的持仓近来逐渐减少，也与本月周期性股的滞缓基调相一致。是影响2020年股票交易预期的负面因素。

AJ Bell公司的鲁斯·穆德（RussMould）指出，过去抗击全球卫生危机的经验至少表明，一旦病例数量达到峰值后，经济就会实现较快复苏。但是，投资者难以预测短期内事态将如何变化，在疫情得到控制的迹象出现之前，股市会受到不确定性的影响。

对于后市，TD Securities公司的马克·麦考密克（MarkMcCormick）指出市场风险偏好总是早于经济出现实际反弹，要抓住经济反弹机会、注意市场波动，表示希望新型冠状病毒能够得到控制，不会对全球的经济增长前景造成破坏。接下来数月内可能出现经济反弹，持有风险资产的投资者仍然需要全力应对。他预计，市场将重新审视通货再膨胀政策的影响，并表现出单边持仓过度集中（stretched positioning）、过度波动（excessive momentum）和估值泡沫（frothyvaluation）等复合特征。

摩根士丹利公司（Morgan Stanley）看好价值周期股，认为“去年10月以来的第一个回落调整期已经开启”，但指出“标准普尔500指数回落幅度不会超过5%，原因是目前的流动性依然充裕，而且优质股/低贝他系数股/防守型股（标准普尔500指数）的表现优于低质股/高贝他系数股/周期性股（小型股、新兴市场、日本和欧洲股票）”。

摩根士丹利表示，对于牛市而言，回落调整是有益的，对于当下的股市而言也不是坏事。过去十年来，在短时下跌后买进优质成长型公司股票的投资策略屡试不爽。为迎接可能到来的经济复苏，将持有价值型周期股，这类股票受到经济增长改善的杠杆作用最强，并且这类股票目前看来相对比较便宜。

研究公司Wrightson Icap指出，美联储量化宽松措施会强化股市已有的积极动量。美联储的注资并不是标准普尔500指数近期上升的唯一或主要原因，但是可能确实强化了投资者对市场上扬的信心。