新型肺炎疫情对消费行业影响几何？

作者：消费组：訾猛/邱苗/张睿/范杨/穆方舟/刘越男/钟凯锋/郝帅/吴晓飞/陈筱

核心观点

2003年非典和本次疫情所处经营环境不同，上次经济处于上升周期初期，本次经济已经进入平稳期，消费行业从增量竞争走向存量竞争，具有核心竞争优势的企业有望借助本次事件增强自身优势：

①本次影响更大：2003年疫情发生在二季度消费淡季，而本次疫情发生在春节期间，正处于消费旺季，新增病例增速比上次更快，措施更加果断，对消费行业影响更大，一旦疫情出现边际改善或疫情消除，消费边际改善幅度更大。

②阶段性冲击，不改长期趋势：疫情只是抑制短期消费需求释放，并未恶化行业增长动力，但会改变行业格局，加剧行业优胜劣汰，竞争优势强的企业优势将进一步加强，头部效应和结构化特征更加凸显；

③服务型消费影响大于产品型消费：疫情期间居民出行受到影响，服务型消费影响大于产品型消费；社交型消费品影响大于一般性消费品；可选消费品影响大于必选消费品；

④短期调整迎来布局机会：受本次疫情影响，消费行业有调整压力，短期布局必选消费品企业，中长期重点布局超跌龙头企业。重点关注疫情边际改善和疫情消除两个时间点，一旦疫情出现边际改善，股价将企稳。参考2003年非典，随着疫情慢慢消除，基本面将逐渐企稳回升，可选及服务性消费反弹力度将更大。

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