研报掘金丨新冠肺炎疫情带来医药阶段性行情，这些标的目前确定性最高！(中信建投证券)

1月27日，卫健委出台了第四版新冠肺炎治疗方案，从今年疫情相关标的，从诊断、治疗性器械及药品、药店、互联网医疗受益标的又将会是谁？

03年非典对医药行业皆为一过性影响

复盘03年三个阶段医药指数的表现也有所差异：

①在SARS扩散期，医药板块表现并不突出：由于疫情并未得到充分的重视，且国内经济处于恢复阶段，大盘表现出快速上升。其中2003年1-2月，医药指数上涨5.84%，排在所有行业的末位，跑输大盘4.34个百分点。

②SARS爆发期，医药行业明显跑赢：主要原因为部分相关药品的销售需求提升。3月-5月，医药指数上涨2.43%，跑赢大盘1.12个百分点。尤其在4月份疫情最严重、大部分行业处于下跌状态时，有阶段性快速的上涨，4月单月涨幅4.86%，跑赢大盘6.23个百分点。

③在疫情稳定后，医药指数基本和大盘走势一致。由于当时医药行业和经济环境特点（五朵金花行情），之后医药行业在细分行业中表现并不突出。

2003年，SARS相关药品的需求大幅增加，相关公司股价有阶段性上涨。由于卫生部先后发布了非典推荐治疗方案和中药的“非典药方”，相关品种（板蓝根、黄芪注射液、金银花、红霉素、利巴韦林、干扰素、丙种球蛋白等）的需求出现大幅增长。同时出于预防、保健需求，部分中药、及维生素C及抗生素原料药的需求也有所提升，原料药的价格出现上涨。以华润双鹤、太龙药业及华北制药等为代表的上市公司涨幅居前。

但非典疫情对企业业绩影响需综合考虑多方面因素。虽然部分药品在SARS期间销量有快速上升，但是货品的短缺使得企业在加班的人工、原料等方面的投入也有所加大，实际对于企业利润的提升还需考虑成本因素。同时由于疫情影响，医疗机构就诊人数有阶段性的减少，造成非SARS相关药品的销量下降，加上交通管制、物流限制对产品销售的影响，SARS疫情对于相关企业的整体业绩的促进作用需要综合考虑。当然部分药企在SARS期间增强相关药品的生产和供应，有助于其品牌价值的提升。

新冠肺炎疫情带来阶段性行情，这些标的确定性高

1月29日，卫健委已更新《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行）》至第四版。

第三版开始增加中医治疗推荐方案，以对应病症处方及基本方药为主，第四版在疾病不同阶段增加推荐中成药，其中，在医学观察期，推荐中成药为藿香正气胶囊（丸、水、口服液）、金花清感颗粒、连花清瘟胶囊（颗粒）、疏风解毒胶囊（颗粒）、防风通圣丸（颗粒）；在临床治疗期，针对不同症状推荐中成药为喜炎平注射剂，血必净注射剂、参附注射液、生脉注射液。

中信建投梳理了医药行业细分板块及对应标的，建议关注相关器械、药品、药店及互联网医疗等板块。

诊断方面：关注新型病毒检测及发热门诊相关诊疗试剂厂商

目前已有华大基因、达安基因等公司针对新型病毒的检测试剂盒应急审批通过，万孚生物、透景生命、凯普生物、硕世生物、热景生物等均已完成研发，正在申报过程中。此外，由于发热病人增多及就诊率上升，根据目前发热门诊诊疗流程，我们认为迈瑞医疗（血常规+CRP）、安图生物（代理的流感九项中包含甲乙流和合胞病毒核酸检测项目）以及万孚生物（感染炎症因子）等产品诊断频次可能会有明显上升。

新型冠状病毒的最终诊断最终主要依赖针对病毒核酸的检验试剂。截止2020年1月28日，已有华大基因、达安基因、湖南圣湘、上海之江、上海捷诺等5家针对新型冠状病毒的检测产品获得NMPA特殊审批通过，除华大基因同时采用二代测序及RT-PCR方法外，其余采用RT-PCR方法；此外尚有万孚生物、透景生命、凯普生物、硕世生物、热景生物在内等20多家公司完成诊断试剂研发，正在报证过程中。

器械：关注相关治疗器械厂商

疫情所需器械主要为防护、一次性耗材、诊断、治疗及消毒相关产品。建议关注迈瑞医疗、奥美医疗等。

药品：关注干扰素、抗病毒药物及血制品

根据诊疗方案，相关用药主要包括抗病毒、抗生素、激素及中成药四大类。相关用药有干扰素、洛匹那韦/利托那韦、奥司他韦（临床经验）、阿比朵尔（临床经验）、抗菌类药物（需要避免盲目或不恰当使用，尤其是联合广谱抗菌类，并加强细菌学监测），如阿奇霉素、阿莫西林、莫西沙星、左氧氟沙星、头孢曲松、厄他培南等，中药及中药注射剂等。其中，干扰素、洛匹那韦/利托那韦、奥司他韦、阿比朵尔、厄他培南竞争格局较好，基本不超过3家厂家。部分中药及中药注射剂为独家品种，例如连花清瘟胶囊、金花清感颗粒、血必净等。

连锁药店：客流量增多、应急物资加快周转

药店为疫情爆发时期民众购买应急物资第一终端，带来客流量大幅增长，连锁药店在疫情发生阶段将维持客流量增多的趋势，建议关注益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。

疫苗：全球多个团队紧急研发新型冠状病毒疫苗，但尚需一定时间

截至目前，全球已有多个团队正在紧急研发新型冠状病毒疫苗，研发进度仍处于早期阶段，尚未进入到临床试验阶段。目前正在研发新型冠状病毒疫苗的武汉博沃为人福医药间接控制子公司，其研发模式为与美国GeoVax合作研发，GeoVax利用其MVA-VLP疫苗平台及专业知识，使用源自中国武汉的冠状病毒基因序列来设计和建构候选疫苗。武汉博沃提供进一步开发支持，包括测试和生产，以及与中国公共卫生和监管当局直接互动。

互联网医疗：协调医疗资源，提高医疗效率

疫情期间互联网医疗企业反应迅速，为患者提供新型冠状病毒线上咨询服务，如平安好医生、阿里健康、微医、丁香园等；此外，卫宁健康、创业慧康等企业可以帮助医院、医生搭建互联网医院信息平台。