机构调研丨 1.优质锂电池后端设备供应商，技术打造护城河，业绩高速增长！ 2.CDMO业务处于追交付状态，19年业绩预告强势高增！

1、优质锂电池后端设备供应商，技术打造护城河，业绩高速增长！

1）公司介绍

公司是一家从事可充电电池设计、研发生产的高新技术企业,在充放电机、内阻测试仪等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，并能提供锂离子电池生产线后处理系统整体解决方案。公司依托专业技术、精细化管理和贴身服务，公司凭借自身的研发实力及自主创新能力，在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发，公司拥有发明专利12项，实用新型专利49项,为韩国三星、韩国LG、日本索尼(现为日本村田)、宁德新能源、比亚迪、国轩高科、比克动力、天津力神等国内外知名锂离子电池制造商配套供应各类锂离子电池生产线后处理系统设备。

2）公司第三季度业绩报告

公司公布，前三季度，实现营业收入9.99亿元，同比增长4.27%；归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，同比增长14.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.54亿元，同比增长5.14%；基本每股收益0.77元。

3）问答纪要精简

①公司在动力电池上具备的优势

公司在动力电池领域的优势有：①产品线齐全：公司拥有圆柱、方形和软包动力电池全自动后处理系统集成能力和实际交付案例，3个产品线同时推进；②客户资源优质：拥有韩国LG、韩国三星、韩国SK、日本村田、孚能、比亚迪、捷威、亿纬锂能、欣旺达、安普瑞斯、国轩高科、天津力神等优质客户资源；③充放电设备精度高：高精度开关型充放电技术（能量回收型）（电压精度0.02%-0.05%，电流精度0.05%）；④后处理设备配套齐全：自主开发了后处理系统中的其它配套设备：OCV/IR测试机、自动分选机、DCIR测试机、上下料机等。

②公司技术方面的竞争优势

公司技术竞争优势主要体现为：（1）设备安全性及稳定性良好，杭可科技专注于充放电设备的安全保护技术，防止锂离子电池在过充、过放、过流、过热或短路的情况下造成的损毁或安全事故；（2）精度控制能力强，杭可科技专注于充放电控制精度及检测精度的控制与提升，由于每种规格锂离子电池对充放电的电压和电流要求都有差别，是否准确地按照设定的电压/电流条件进行充放电极为重要；（3）节能性能优异，公司专注于锂离子电池后处理系统的能量回收技术；（4）系统集成与自动化能力突出，公司专注于锂离子电池后处理设备的系统集成与自动化生产。

③公司投资锂电池智能生产线制造扩建项目的市场需求情况

自锂电池产业化以来，锂电池最大的需求主要来自于消费类电子产品以及电动工具市场等，未来以消费电子产品为代表的传统锂电池市场的需求将呈现稳步增长的局面，消费类电池设备升级换代需求也随之增加。同时，汽车电动化前景更加开阔。据公开资料预测，到2030年，新能源车占比将达到40%，汽车电动化转型基本完成，随着新能源汽车技术的发展，锂电池未来的市场需求更多来自于新能源汽车动力电池市场的快速增长，对电池后端设备的需求将会更加旺盛。当下，基于消费电池设备换代、动力电池需求量快速增长以及储能领域需求增加的态势和发展前景下，为应对市场需求，公司在生产扩建上的投资强度也随之加大

④消费电子产品销量未来态势，以及对锂离子电池生产设备有何影响

消费电子产品销量经历多年的上涨之后，未来将会呈现平稳增长的态势，但由于消费类电子产品存在产品更新快、使用周期短的特征，新产品中有相当部分需要使用新型号的锂离子电池；同时，随着5G智能手机、平板电脑等的推广普及，人们对锂离子电池的容量和稳定性要求越来越高，锂离子电池产品同样存在快速更新的情况，从而带动相关锂离子电池生产设备需求持续快速增长。

⑤后处理工艺的分容工序，对电池生产制造有何影响

分容，即“分析容量”，又叫分容测试，就是将化成好的电芯按照设计标准进行充放电，以测量电芯的电容量。分容需要对电芯进行一次完整的充电及放电，计算并记录充放电全过程的电压、电流、恒流充电时间及容量、恒压充电时间及容量、放电时间及容量，充电能量、放电能量、温度等物理量。这些测试数据作为判断电池合格性水平、一致性水平、等级划分、电池配组和制造工艺改善分析等重要环节的基础数据。确保上述数据的准确性、可信赖性是分容设备的最核心任务，在不影响被测电池性能的基础上，真实反映电池性能，避免误测是判断分容设备优劣主要标准之一。

因此，分容设备的控制和检测精度、长期稳定性、可靠性、安全性对电池生产制造过程的品质、生产合格率、生产效率和安全生产都具有重大的影响。

4）公司代码

杭可科技（688006.SH）

2、九洲药业（603456.SH）：CDMO业务处于追交付状态，19年业绩预告强势高增！

1）公司介绍

公司是一家集研发、生产、销售医药原料药及中间体为一体的高新技术企业，主要产品类别包括专利原料药及中间体合同定制研发及生产业务(CDMO)、特色原料药及中间体业务(API)。公司建立了ISO9001管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18000职业健康安全管理体系。多个产品通过了国家GMP、美国FDA、欧洲COS等国家的官方认证，并与多家国际著名医药巨头建立了战略合作关系。公司先后获得全国医药行业百强企业、国家原料药出口龙头企业、国家高新技术企业、国家技术创新示范企业、中国制药工业百强企业、浙江省“三名”培育试点企业、浙江省创新型领军企业等荣誉，“九洲”品牌荣获“浙江省出口名牌”。

2）公司19年业绩预告

公司于21日披露2019年年度业绩预增公告，经财务部门初步测算，公司预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润为约2.44亿元到约2.83亿元，与上年同期相比，将增加8643万元到约1.26亿元，同比增加55.00%到80.00%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比，预计将增加5970万元到9898万元，同比增加33.21%到55.06%。本期业绩预增的主要原因：

(一)主营业务影响

公司本期业绩增长主要来自主营CDMO业务的增长。受药品上市许可持有人制度(MAH)、新药研发规模持续扩张等因素，公司2019年CDMO业务同比增长较快。同时，公司与国内外知名的创新药原研公司如Novartis、贝达药业等进行强强联合的战略合作，公司CDMO业务将持续稳健发展。

(二)非经营性损益的影响

公司非经常性损益主要为政府补贴及远期结售汇的影响，扣除所得税影响后的非经常性损益金额较上年同期增加2674万元左右

3）问答纪要精简

①公司CDMO业务增长贡献较大，目前订单状况及国内外客户拓展情况

2019年公司CDMO业务增量明显，核心品种订单保持较大幅度增长，逐步向产业链横向和纵向业务积极拓展。目前公司CDMO业务已与国内外多家新药研创企业形成战略合作伙伴关系，产品类别包含抗心衰、抗肿瘤、抗艾滋病、高血压、糖尿病及动物保健等治疗领域，预计未来2-3年部分临床三期项目将逐步实现商业化生产。

②公司一直加大研发投入，近期有何新产物

公司在手性合成、连续化反应、氟化学、光化学等化学领域拥有关键核心技术，能为国内外客户提供全面的专业解决方案：①公司已开发近百个手性配体和催化剂产品，实现从克级到公斤级的手性配体生产，多个产品列入世界著名化学试剂目录。2019年，公司院士专家工作站站长、科学顾问周其林院士，获得2019年度国家自然科学奖一等奖。②公司自主研发设计反应主体设备，实现单套设备一次性连续化反应吨级商业化生产，达到绿色制造安全环保。③二代梅本试剂技术，被全球知名有机化学杂志作为封面重点介绍。填补国际上高端三氟甲基化领域的技术空白，推动我国氟化技术站到世界前沿，并成功用于高血压药物等多个定制项目。④公司与上科大左智伟教授团队开展的铈催化体系下的光化学反应项目，目前已进入项目中试阶段。

③瑞博苏州何时可以正常供货

瑞博苏州已成功交割，目前整合情况明显好于预期，厂区内部分项目已经启动验证，正在申报API的全球转移。预计2020年上半年能够陆续完成产品的转移申报、验证批等相关手续，并开始正常供货。后续公司将对瑞博苏州部分生产线进行技改，并对产品结构进行调整，使瑞博苏州尽快成为公司第二个CDMO生产基地，与瑞博制药形成协同效应，共同促进公司CDMO业务发展。

④公司CDMO业务全球战略布局情况

公司重点关注CDMO业务的全球战略布局拓展工作，公司全球BD团队的组建和美国CRO公司的成功交割，为公司与欧洲、北美跨国制药公司的深度合作奠定基础。目前，公司在欧洲、北美、亚太地区的BD团队布局已初见成效，从去年到现在均呈现新增长态势。同时，受药品上市许可持有人制度（MAH）、新药研发规模持续扩张等因素，近年公司国内CDMO业务增长更快。

4）近期我们关注的公司

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