首席复盘 | 中概股表现正常，港股一般

1.照例先做分析，再做投资反思。今天文章比较长，前3点主要讲疫情的分析和抄底的一些看法，第4点加了些对A股业绩预告的看法，可以挑着看。

2.中概股虽然这两天表现不错，A50今天表现也挺好，但都是先跌了一波才反弹，港股今天也是先跌再说，明天再看情况。这两天都是释放恐慌情绪的时候，A股下周一开盘，大概率也得先跌一波，尤其是开盘前两天风险较大，因为大资金做资产配置模型没办法改变，遇到系统性风险，资金该撤就得撤，只有跌多跌少的区别。

(A50下跌之后开始慢慢恢复)

现在我自己思考的抄底时间有两个事件点：1是非消费者服务业的个股(受疫情直接影响较小的公司)回调达到13%-18%左右可以抄一部分。

当然这个数据我也只是毛估估，不一定正确，推算的逻辑来自于三块，一是1年期业绩下滑对公司内在价值影响5-8%；二是1年的时间确定性补偿5%-6%，这部分来自业绩延后的资金机会成本损失；三是恐慌情绪带来的3%-5%的波动振幅。

这个标准只针对非直接影响的公司。说实话期望那些肺炎不直接影响经营活动的公司因为1年期的事件就砍掉20%以上的市值，多少有点贪，除非你选的股票要么估值太高，要么基本面不行，那要反思的是为啥要选这个公司。

其实这几天有不少个股已经满足这个标准了，如果有资金我应该会先买一部分(我现在全仓)，控制仓位慢慢加就行，这样就不用预测什么时候开始反弹，多做预案，少做预测。另外仔细思考一个问题，如果自己想买的公司受非直接冲击跌了15%，但还是不敢加仓位的话，其实也是要需要梳理一下为啥自己一定要买这个股票。另外港股抄底可以多分几次慢点买，港股市场极容易受外部消息影响，波动挺大。

对于消费者服务业(餐饮、旅游、酒店、院线)而言，疫情即使能在Q1解决，估计到Q2多少都还是会影响大家的外出意愿，至少为了防止复发，上半年地方政府也会反对假期期间(清明、五一)大家聚在一块，所以预计疫情对消费者服务业影响至少得到Q3才能慢慢恢复。我对消费者服务业给抄底跌幅要求会大一点，15%-30%区间，强势的可以15%去抄。

第二个抄底点就是在疫情峰值时期去抄，现在钟南山院士说的是7-10天疫情进入峰值期，如果这个说法是正确的，那实际上就是说下周就可以抄底了，甚至下周A股开盘跌了之后就能抄了，明天就能抄港股了。

当然信不信这个说法就需要投资人自己判断了，虽然我是全仓，但我对肺炎这个事情也没有那么乐观(纯个人看法，可能不正确，毕竟钟院士才是真正的权威)。另外我择时是我的分析能力的弱项，我个人不喜欢承担弱项分析带来的风险，所以基本不会按这个标准来。毕竟从本质上来说，投资就是承担风险获得收益的过程，在自己最擅长处理的风险上多思考，赚好那部分收益就行，弱项分析以控制风险为主，比如做好止损，没必要想着把所有的钱都赚到。

另外一个潜在风险就是基金和杠杆资金的撤离，现在科技板块一堆杠杆还在上面，今年又发了各类科技基金，都是去年浮盈和刚募的钱加的仓位，刚上仓位就跌破净值那就有意思了，等着批量赎回吧，所以希望下周开盘个股不要跌太快，只要能第一波撑住后面就没啥事。现在这个可能性暂时比较小，因为A50假期累计现在也只跌了5%左右，还没有进入完全恐慌阶段。

3.个人感觉国内恐慌感没有之前那么高了，已有的数据基本能证明肺炎的致死案例主要集中在抵抗力较差的人群中，但肺炎本身传染性比SARS强。

其实按现在的划块隔离的预防方式，其实高传染性对经济活动负面影响，比致死率高要大的多(想想HIV和癌症对经济活动的影响)，估计元宵之前各项经济活动都有不少影响，国内Q1的各项经济数据也都不用看了。现在政府也是在走一步看一步，如果疫情在真的如钟南山院士所说10-14天内得到非常好的控制，那基本就没啥影响了，如果又出现了新的情况，划块隔离的方式肯定会继续用的，现在对地方政府GDP的考核压力肯定比之前要小，但对疫情的高压控制肯定是要继续的。

4.现在来反思一下，如果是每天的复盘文章一路看过来的朋友，应该知道对肺炎的这波影响，我多少是有所心理准备的，但最后还是选择了全仓过节，从今天港股的走势来看，预计我A股多少要计提部分损失了(自己主要仓位在锂电、游戏、消费电子、云计算、部分周期性较强的半导体公司)。其实过年期间也主要在思考自己在年前保持满仓位的决策是否合理，年前分析里有预料这次疫情本质上是个小型经济冲击，之前说的两个市场风险点1是外资整体撤离，2是肺炎对各行业也有实际负面影响，实际上两个事件都发生了。

实际的投资结果是我想用强势行业硬抗过去(也有自己不擅择时的原因)，现在总结起来这个选择多少是有点问题的(大盘的趋势性下跌的“幅度”和可能存在的潜在风险没有量化好)，如果区分对肺炎这波的分析和实际投资两个评价角度，可能分析能得分70-80分，实际投资方面估计是不及格。这次我先直接计提8%的损失，暂时没有操作想法，依旧是以分仓等反弹为主，给个股设定好减仓线和平仓线，好好执行即可。

5.2019业绩预告出完了，盈利表现不错的板块有12子板块——炼化(恒力石化、卫星石化、桐昆股份)、水泥、光伏&风电、消费电子、半导体、5G建设、IDC、信息安全、新能源汽车产业链、化妆品、养殖、医药(服务)。

这期业绩预告并没有太多亮眼的新板块，大部分都是Q3景气周期的延续，现在股市行情业依旧是去年Q4行情的延续。现在业绩不错的公司数量太多，三条逻辑主线：科技——半导体、消费电子、新能源汽车；地产竣工——家电家居；周期龙头(周期现在暂时不用关注本身)，公司本身就很多，加上其他子景气板块比如纸、玻璃、钛、锗、游戏、新能源，能看的板块太多了，之后会慢慢减去部分个股。今天新加入MLCC(涨价预期)和陶瓷粉公司——三环集团。

a)医药——长春高新(生长激素)、智飞生物(疫苗)、昭衍新药(CRMO)、泰格医药(CRMO)、丽珠集团(医药生物)、南微医学(科创板公司)、莱茵生物

b)电子——聚飞光电(LED)、三安光电(LED芯片)、英飞特(LED)、三雄极光(LED)、恩捷股份(锂电)、欣旺达(锂电)、雷曼光电(LED)、蓝思科技(Q4利润14亿)、闻泰科技、上海贝岭、兆易创新(存储)、洲明科技(LED)、南大光电(半导体材料)、韦尔股份(集成电路)、汇顶科技(集成电路)、江丰电子(半导体材料)、*ST德豪(LED)、雪莱特(LED)

c)计算机——新开普、华铭智能、御银股份、奥飞数据、超图软件、用友网络、浪潮信息(服务器、云计算)、恒生电子(金融IT)、新易盛(云计算、数通光模块)、世纪瑞尔（IT服务）、东方财富(互联网信息服务)、旋极信息(IT服务)、卫宁健康(软件开发)

d)轻工——我乐家居(家居)、欧派家居(家居)、尚品宅配(家具)、江山欧派(家具)、坚朗五金(建材)

e)消费——科斯伍德(教育)、牧原股份、温氏股份、正邦科技(养殖)、红旗连锁(超市)、水井坊(白酒)

f)电气设备——许继电气、隆基股份(光伏)、泰胜风能(风电)、天顺风能(风电)、阳光电源(光伏设备)

g)其他——新天科技(机械设备)、华测导航(北斗)、宝新能源(公用事业)、、冀东水泥(水泥)、祁连山(水泥)、恒逸石化、利安隆、宝莫股份、苏博特(化工)，三联虹普(建筑)、秦安股份(汽车零部件)，苏大维格(电子)、永高股份(管材)、日月股份(风电)、永安行、宝钛股份(钛)、芒果超媒(传媒)、中南建设(地产)、东方电缆(线缆部件及其他,昨天太阳电缆Q4业绩也不错)，寒锐钴业(钴)、蓝色光标(营销服务)、浙江众成(包装印刷)。赤峰黄金(黄金)、金杯电工(线缆，三个线缆公司业绩都不错)、恒力石化、恒立液压、华友钴业(Q4同比增加)、耀皮玻璃(玻璃)、全柴动力(内燃机)、模塑科技(汽车零部件)、坚瑞沃能(储能设备)

2.可关注名单，云计算名单也加一下，主要关注新易盛、浪潮信息、宝信软件

再加上其他景气板块：

纸业——太阳纸业、山鹰纸业；玻璃——旗滨集团、洛阳玻璃、南玻A

游戏——三七互娱、游族网络、完美世界

电器设备——正泰电器，金风科技、运达股份、天顺风能、

黄金——山东黄金、恒邦股份(逻辑主要是全球实际利率和美元指数的问题，不是MY战)

医药CRO——昭衍新药、泰格医药、凯莱英、药明康德、药明生物(港股)

医药药店——益丰药房、老百姓

云计算——新易盛、浪潮信息、宝信软件

MLCC(涨价预期)和陶瓷粉——三环集团

附录1

港股指数方面，今日恒生指数涨跌幅为-2.82%,表现最佳的版块是：恒生医疗保健业、恒生资讯科技业、恒生必需性消费业，对应的涨跌幅分别是：-1.47%、-1.77%、-2.3%；表现最差的版块是：恒生原材料业、恒生能源业、恒生非必需性消费业，对应的涨跌幅分别是：-3.97%、-3.97%、-4.03%。

利益声明:

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