里昂：维达国际目标价升至23港元 维持买入评级

　　里昂发表研究报告指出，将维达国际（03331） 目标价由20港元升至23港元，维持“买入”评级，认为公司业务防守力佳，可抵御宏观不确定性。

　　该行表示，维达国际对其2020年增长及利润前景看法维持正面，管理层估计个人护理产品方面将有好表现并继续成为第二增长引擎。除受惠木浆价格维持低位外，该行估计公司可继续受惠于产品升级，估计2020至2022年其销售增长可达7%至8%，而利润增长则可达9%至12%。

　　该行指出，虽然去年下半年价格战激烈，但公司仍能维持其售价，与同业比较折扣幅度也较细，相信今年行业价格仍会进一步向下。管理层并未排除2020年减价的可能性，但强调公司在高端产品上无太多的竞争，故仍会是主要的增长引擎，可抵销价格方面的压力。

　　里昂认为，展望2020年，维达销售增长可达双位数百分比，毛利率也可同比改善，该行将其2020至2021年净利预测提升10至16%，主要考虑毛利率提升及木浆价格等因素，另外看好其高端产品增长强劲。