中金：民航信息网络予跑赢行业评级 目标价23.7港元

发布报告称，

（00696）当前股价对应2020年16.2倍市盈率，维持2019/2020年盈利预测25.99/30.5亿元，引入2021年盈利预测34.04亿元，维持“跑赢行业”评级，考虑估值有望迎来修复，上调目标价9.2%至23.70港元。

该行称，公司向502名激励对象（主要为核心骨干人员，包括三名高管）授予35958950股股票增值权（占总股本1.23%），行权价格为18.66港元/股。首次授予的股票增值权将平均分三批分别自首次授予日起满两年、三年及四年后生效。

该行表示，股票增值权计划落地，利好公司长期盈利增长，且将公司利益与股东诉求绑定。股票增值权每批生效时前一财年的业绩指标均须达到目标（首次授予时的业绩指标包括扣非归母平均净资产收益率、营业收入三年复合增长率、经济增加值）。首次授予的财年为2018年，扣非归母ROE约为14.3%，2016-2018年三年的收入复合增长率为10.9%。该行认为，2020-2022财年需要达到至少该水平，才能解锁股票增值权，对公司长期的收入增速和利润增长均提出要求。此外，第一期行权价为18.66港元，未来股票增值权的收益将取决于股价涨幅，与股东诉求一致。