专访纳斯达克：负利率是消极信号

　　新浪财经讯 美国东部时间1月11日，新浪财经对话纳斯达克市场情报部高级经理麦克-索科尔（Michael J． Sokoll）。麦克认为：“一旦美国施行了负利率，经济将会失调。”

　　在采访中，麦克表示，一旦美国施行了负利率，经济将会失调。因为这是一个消极信号，它预示着经济处于低增长的状态；目前股市处于高估值的范围内，如果利好消息没有得到实现，股市才会出现修正的动作。

　以下是对话实录：

　　新浪财经：标普500指数的科技板块去年一年股价较上一年同期增长了41%，尽管该板块的收益较上一年同期下降了约5.3%。为什么在收益下降的同时股票却上涨？

　　Mike ：科技板块一直都在主导市场表现的地位。简单的来说，市场是一种折扣机制。它并不是反应目前的收益情况，而是预测未来市场的走向。较低的利率使得股票的估值更高了。而且就目前看来，美联储似乎已经不会再降息了，而这样的环境有利于成长型股票的增长，投资者也已经开始转向成长型股票，而科技股刚好就在成长股的范围内，因此这个板块表现才会这么好。

　　新浪财经：去年许多券商降低了客户在线股票交易以及ETF交易的佣金和费用。这对投资者意味着什么？

　　Mike ：对于散户投资者而言，只需要上网，支付大约4.95美元，就可以进行投资，有效省时。然而在我刚从业时的佣金需要几百美金，所以对散户投资者来说，现在的“零佣金”会增加投资者的投资意愿。对机构投资者而言，我们看到例如嘉信理财（Charles Schwab）对TD Ameritrade的收购，这些形势的改变都可能会加强机构投资者实力。

　　新浪财经：美国一直在辩论是否需要执行零利率。当在美国利率为负时，会对经济造成什么样的影响？

　　Mike ：首先，我并不确定美国是否会在短时间内实施负利率。但是如果一旦美国施行了负利率，经济将会失调。因为这是一个消极信号，它预示着经济处于低增长的状态。因此，这样的信号会影响投资者的情绪，从而产生恶性循环：悲观的情绪拖累经济增长，疲软的经济让情绪更加地消极。

　　不仅如此，一般的投资者不希望把钱放在银行，而是希望选择固定资产和黄金等避险工具。如果是资金实力更雄厚的投资者，反而希望投入高风险的资产，因为零利率使得原来正利率下的贴现现金流和期权计算失灵了。比如养老金，当贴现率呈现负值时，从理论上来说，退休金就不是到期给付，反而是当下就必须支付投资者的退休金，而这是不正常的。（新浪财经北美站特约记者 陈文婕 发自纽约）