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小摩:日元不再像个避险货币 或导致其继续窄幅波动

2020-01-11 02:05

  新浪美股1月11日讯 摩根大通的Tohru Sasaki等人在报告中称,与获得避险货币之称时相比,日元表现得不再那么像个避险货币,这种转变是造成日元窄幅区间波动的一大因素。

  他们在周五通过电邮发送的报告中称,“日元不再超卖或超买,导致波动性下降。”

  美元/日元连续三年的年波幅低于10%;2019年更是不到8%,创下1980年以来最小波幅。

  日元的避险货币地位可能与套利交易相关。

  过去,“当风险偏好强烈时,市场参与者通常会积极参与”日元套利;但当出现避险情绪时,“投资者会被迫平仓”。他们会卖出高收益货币,买回之前抛售的日元,这就是日元会在避险环境下走强的原因。“但是由于近些年来人们不再先卖出日元,它就不再像过去那样表现得像个避险货币。”

  日本公司更积极开展对外投资,美日收益率差和通胀率差异缩窄,也是美元/日元波动区间收窄的原因。

  如果其他国家加息且与日本利差扩大,引发日元套利交易,则波动区间可能再度扩大。如果美国重获“唯一赢家地位”,从而加剧美元走强势头,或者全球经济陷入衰退,或者其他因素促使日本公司和投资者抛售外币资产将资金汇回国内,那么波动区间也可能扩大。

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