美股2019：不是近十年最差的一年，却是近六年最好的一年

作者：王延巍 

来源： 美股基金策略  

2019年已经过去了，作为美股投资者来说，我很怀念她。回想2018年底，迎接2019年的时候，投资者们的心情是黯淡的，毕竟2018年的标普500指数和上证综合指数是这样的。

刚刚经过了2017年几乎零波动的行情，猛的迎来高波动性的一年，特别12月又来一波抛售，让人对接下来一年要乐观起来那是很难的。

结果呢？

纳斯达克综合指数涨34.8%

标普500指数涨28.5%

道琼斯工业指数涨22.0%

美股在2019年迎来了一个赚钱的大年，这不是近十年最差的一年，却是2013年以后市场表现最好的一年。

从板块来看，基本普涨，但是真正跑赢标普500指数的只有三个板块，信息技术板块、通讯服务板块、金融板块，显然，今年主题依然是科技板块扛着美股向前。而通讯服务板块本质上是一个过去通讯板块和科技板块分出的Facebook等公司的集合，所以本质上依然有科技内味。

更有趣的是，同年美国国债收益率也在下降，意味着今年股债双牛。

要知道，自从1984年以来，股债双牛的年份也并不那么多，今年更是罕见的股、债、黄金、石油齐涨的年代，这里再次强调一下，债券的牛市以收益率的下降体现。

黄金是今年给人深刻印象的投资品种，特别在股市调整阶段，它往往开始启动，而在10月后伴随贸易问题的缓和，其价格相对下降并进入盘整阶段，但是在未来预期市场将继续维持波动性的年代，其投资价值依然引人瞩目。

就表现来看，今年的黄金收益（美元计算）也是近2010年后表现最佳的一年，而近10年其表现最糟糕的一年在股市强势的2013年，但是在2017年黄金同样与股市一同上涨，倒是在波动性陡增的2018年，黄金全年收跌，所以对于黄金，我们还是要以配置和对冲风险的思维配置，而非去赌哪一年股市好不好来投机。

从波动性来看，今年市场的波动性依然不小，但是相对2018年有所缓和，投资者们也在适应这种新常态，与波动性密切相关的投资品种：期权的交易量也体现了这点。

2019年，美股期权日均交易量为1940万份，比2018年略低5%，而ETF在如今的期权市场成为重要的挂钩品种，SPY、QQQ等ETF的期权成为最为热门的期权品种，而Facebook、苹果等公司的期权则成为热门的个股期权。

从今年的IPO市场来看，募资金额略高于去年，也高于1995年以来的均值，但是今年诸多明星公司的IPO却并不令人感到理想，更别提还有WeWork这样折戟，甚至跌入估值悬崖的个案。在2019年，共有211家公司在美国市场发起IPO，募资623.3亿美元，事实上由于此前预期大量独角兽可能在今年上市，本来乐观的预计是今年可能比肩1999年的超千亿美元募资额大关，所以有人认为今年的美国市场IPO是令人失望的。

而从IPO后的表现来看，截至年底，美国市场IPO的公司涨幅均值为23%，低于标普500指数全年涨幅，而科技公司更惨，涨幅均值为8%，大大落后于纳斯达克综合指数今年的涨幅。今年有9家公司的募资金额超过10亿美元，包括Uber和Lyft，如今他们的股价都大幅低于IPO时价格。不过，今年基于云计算的SAAS服务公司，在IPO后表现整体相对出色，而人造肉公司Beyond Meat则献上了今年IPO公司中最刺激的走势。

值得一提的是今年很多中概股在美股IPO，但是正如我反复唠叨的，这两年哪怕好公司IPO，都先别急着入手，因为很多时候真的是“被IPO”。就中概股今年的IPO来说，就常常是“出道即巅峰”，接着是一波阴跌，而且是无量阴跌，成交量小的惊人。当然，这个时候我们也可以关注其中一些质地不错的公司，关注他们是否有扎实的业绩提升，这个时候才是寻觅投资机会的时机啊。

2019年的美股确实是个赚钱的大年，却不是每个人都获得了其中的收益，因为2018年年末的暴跌就让一些投资者过早离场，错过了一季度的反弹，而今年的市场也时有调整，更是让迟疑者更迟疑，可能就完全错过今年的市场。到了现在这个时候，还敢投吗？可能又犹豫了。

当然，这个时候犹豫确实也是有理由的，毕竟2017年市场大涨后，紧接着的2018年的市场波浪令人心有余悸，而从这波美股牛市走势来看，但凡一个股市大年，次年也不见得总能跟上，所谓美股的慢牛更不意味着中间涨的岁月静好。

从2009年3月牛市启动到2011年底来看，2009年市场强势反弹延续到2010年一季度，此后就是一波调整和后续的震荡，在2011年更是有美国经济二次探底，当时的很多投资者都认为美股要完蛋了。

2012年到2014年这三年是美国这波牛市连续性最强的三年，调整也有但是相对较短，投资者也很心安，特别是2013年，整个市场涨势极好，中概股在当年也有着强势表现，给中国的美股投资者留下了美好的记忆。

2015年和2016年则是美股这波牛市最令人彷徨的阶段，而在那个时候，A股牛市已经启动，也因为其暴跌，以及人民币当时一次性的一波贬值，引起全球金融动荡，当时炒股的朋友可能还有印象，美股股指期货熔断，美国市场的中概股单日振幅更是惊人。也正是在那两年，特朗普这个名字开始为更多人熟悉，从一个开始像是来玩票的党内竞选者，到在2016年11月当选美国总统，很多投资者目瞪口呆，不知道接下来会发生什么。

接下来发生的是一波稳稳当当的涨势，特别在减税刺激下，2017年的美股简直连市场调整的理由都找不到，甚至引发了投行自营业务部门业绩下降，交易员们惊呼没有波动性的市场怎么玩？要波动性？好的，2018年了，波动性足够让市场中的人们惊呼“过瘾”，这也为2019年投资者们的得与失埋下了伏笔。

这就是美国股市的牛市，它是慢牛，但是中间也有波折，也有惊涛骇浪考验你的判断和决策，在新的一年你会如何抉择？相信基于每个人的投资体系，都会有自己的判断。

最后，让我们看一张面孔，相信关注美国市场新闻的朋友，对这张脸不会陌生，是的，这位堪称美国股市表情帝的老先生便是纽交所的交易员Peter Tuchman。他的表情可谓真实记录美股的起起落落，然而无论如何，他，还在那里，希望新的一年，我们也能看到老头更多欣喜的笑容，希望各位朋友以良好的心态和更加成熟的投资方法，在2020年取得理想的收益。

部分金融投资内容回顾：

《20年，美股9倍，A股18倍，我们为什么抱怨不赚钱？》

《2019年的悲观，比去年来的早一些》

《概念还是创新，怎样的区块链才靠谱？》

《让投资更靠谱：把握基本规模，摒弃“择时”心理》

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《“A股十年，涨幅归零”？是现实，更是谬误！》

《深度：二战后竟有11次牛市，两次持续百月以上，美国牛市不断的原因在哪里？》

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部分文化随笔回顾：

《微妙的共同体：《危机与重构：唐帝国及其地方诸侯》》

《弗雷德里克·道格拉斯是谁？》

《《中央帝国的军事密码》：中国古代战争的胜负手是什么？》

《《简读中国史》：中国历史的正面与侧面》

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《达芬奇的笔记本：天才的呈现还是扭曲的解读？》

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