个股剖析 | 上一年股价累涨超32%！强势入局流媒体的迪士尼2020年或稳扎稳打？

新年钟声已然敲响，脚步迈进2020年，股市的动荡虽然使得市场投资者不敢完全放宽心，但一些股票的走势依旧得到了市场的较多关注，尤其是那些跳出舒适区毅然拥抱全新的市场趋势的公司，迪士尼便是其中一个较为经典的例子。

不得不说，回顾上一年，迪士尼的经营动作较为惹眼，且取得了一定的成效，这也就是为什么其股价在2019年累涨32.92%（优于大盘标普500指数同期间上涨29.25%）的原因。

具体而言，作为老牌传媒巨头，迪士尼选择跟上市场脚步的决心较为明显，2019年，迪士尼不仅正式完成了710亿美元对福克斯的收购，且获得了对视频网站hulu的完整控制权，最亮眼的莫过于在11月下旬正式推出了Disney+流媒体服务，发布四周后下载量便达到了2200万次（在下一个季度财务报告发布之前不再披露视频服务的用户数据）。

此外，迪士尼在好莱坞电影市场上的表现依旧较为强劲，去年上映的多部影片为其冲击了全球票房记录，数据显示，2019年美国整体电影票房已达到了112.6亿美元，而由迪士尼制作的电影约占整体票房的33%（若加上迪士尼于2017年12月收购的20thCenturyFox，则总比占比将达到38%），且2019年迪士尼在美国累计票房成绩已超过37.2亿美元，一举超过2018年自身创下的记录（30.9亿美元）。

图片来源于:Wind

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而上述这一系列的表现也在其最新的财报中得以体现，根据2019财年第四季度财报显示，迪士尼市场营收为191亿美元，同比增长34%；由于对流媒体的投入等支出，净利润10.54亿美元，同比下降54.61%，且迪士尼自由现金流为4.09亿美元，同比下降85%；不按照美国通用会计准则调整后每股收益1.07美元，与上年同期的1.48美元相比下降28%，超出市场预估的95美分，但整体表现超出华尔街分析师预期。

其中，按细分领域来看，媒体网络业务营收65.10亿美元，同比增长22%；主题乐园、体验及消费品业务营收66.55亿美元，同比增长8%；影视娱乐部门营收为33.10亿美元，同比增长52%；而流媒体服务所在的直接面向消费者的业务及其国际部门营收为34.28亿美元，与上年同期（8.25亿美元）增势明显，但亏损也从2018年的3.4亿美元增加至7.4亿美元。

值得注意的是，基于上述，可以看出，以电影和主题乐园为首的经营业务板块依旧是支撑迪士尼盈利水平的主要助力，但如今不愿“啃老本”的它而言，如何迎合市场需求且精准切入竞争热点也是关键，而其中的秘钥莫过于是对流媒体服务Disney+的发力，毕竟在消费升级之下，相对于传媒媒体的遇冷，流媒体借助技术的东风不断渗透人们的休闲生活之中，已然得到了人们的普遍使用以及认可。

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事实上，就目前而言，无论是消费者还是券商，基本对迪士尼这一力作——Disney+给予了积极看好的态度，毕竟以低价策略为起点，通过强大的内容生态库为其赋能（目前平台拥有7500集剧集内容，400部老电影库存和100部最近上映的电影，以及针对流媒体所开发的25部原创系列内容等），其发展不仅对了消费者的胃口，同时也为本就竞争激烈的流媒体市场带来了新的变数。而针对目前的市场竞争格局，显然迪士尼或将直接挑战流媒体新兴王者——奈飞的市场地位以及份额。

图片来源于:Wind

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众所周知，奈飞可谓是近十年来表现走势最为积极的美股，投资回报率显出“一骑绝尘”之状，显然是基于以内容为王的竞争机制中它抢先占到了先机，并获得了高回报和高份额，而与之相对的是，其资金的流动性也因为为内容“一掷千金”而显出亏损常态，但值得注意的是，对于视频服务生产商而言，“烧钱”是必要的，毕竟对内容的高投入才是长期获得用户粘性的基础，尤其是对于奈飞这一流媒体先行者而言，如何通过匹配的内容机制保持并提高订阅用户数量和用户的使用时长，进而使得自身在这一领域保持头部效应才是最重要的。现在来看，而对于“新手”迪士尼来说，奈飞的实力依旧不容小觑，在最新的财报披露中，奈飞净利达到6.65亿，超出市场预期，净增付费用户680万，距离市场预期仅仅差3万。

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结语：

俗话说，初生牛犊不怕虎，更何况作为老牌巨头的迪士尼所积累的内容优势并不少，除了既定的业务表现之外，Disney+这一流媒体服务势必将成为迪士尼今后长期投资并发展的重头戏，最初为尽可能抢占市场份额，其相对低价策略或将为迪士尼带来订阅用户数量的明显提升，随着用户增长步入稳定期之后，最终在白热化的市场竞争中一决胜负的依旧将是内容为王这一绝对杀手锏。

此外，市场较为关注的是迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔将于2021年卸任其职位，而随之Disney+将交给他的继任者去执行,虽然市场对继任者是否可以延续鲍勃·伊格尔为迪士尼带来的辉煌表示一定的疑惑，但就目前而言，迪士尼的前景表现依旧或将成为新一年市场的关注焦点，对此，相关市场投资者应对此保持审慎乐观的态度，且继续关注布局流媒体的相关标的的表现。