林子俊展望港股2020：看好科技、医药 建议超配黄金

林达控股金融科技部执行董事林子俊发表研报表示，2019年中国A股和港股市场呈现先强后平走势，核心原因在于国内外政策以及国际经济环境发生了明显变化。下半年期间，黑天鹅乱舞成为常态，预料继续影响各类资产价格表现。展望2020年，中国经济及投资机遇可以围绕通胀周期、贸易战、房地产周期以及环球利率下行四大主题探寻。看好科技、医药，基建投资。建议超配黄金、重点部署房产周期和高端制造业升级。

　　他表示，中国在近年已经提出从“中国制造”转型为“中国智造”，其背后的逻辑是中国人口结构变化趋势导致中国内地虽然较发达国家依然有成本优势，但已经高于亚洲其他新兴国家。在宏观政策倾斜下，近年中国创新和研发能力快速上涨，带动制造业从低端制造转为高端制造。根据数据显示，中国在主要经济体排名中，制造业出口技术含量排名已经居于前列，但依然有上升空间。

　　考虑偏紧的政策对市场的影响，明年第一、二季度中港股市不确定性和风险将会偏多，对通胀敏感性较少的行业和企业将会受惠，拥有大量现金储备的企业受到政策影响较少，其中以科技和医药行业有机会跑赢大市，港股标的可以留意腾讯控股（700.HK）、舜宇光学（2382.HK）、中国生物制药（1177.HK）和石药集团（1093.HK）。

　　2020年上半年有望出现密集竣工的状况以完成预售房屋的交割，衍生需求包括装修，家电等需求增加。因此政府在基础建设的投资以及房地产对经济带来的支持十分重要，整体经济企稳反弹的窗口可能会出现在下半年。因此，2020年上半年，基建和内销为主的家电相关企业将有较大值得博率，重点留意中国中铁（390.HK）、中国铁建（1186.HK）、美的集团（000333.SZ）和海尔电器（1169.HK）。

　　从资产配置角度，通胀升高、负利率时代再临，无息的黄金资产有望得到资金青睐，建议超配；股票市场方面，房产周期和高端制造业升级将会是投资部署的重点，外资流入速度以及规模成为包含股市和债市在内中国资产价格上升最大的“bonus”。