中金：万洲国际维持跑赢行业评级 目标价10.35港元

中金公司发布报告称，万洲国际（00288）的双汇肉制品10月销量及销售额同比分别升3.7%及5.2%，销量表现略差于主要竞争对手，而今年11月内地22省市生猪均价约为每公斤36.23元人民币，同比升173%。

该行认为，双汇发展内地市场，而公司自去年12月以来已加价6次，其中第四季又再加价两次，平均加价幅度达高单位数，6次累计加幅约20%左右。目前肉制品经销商平均库存处正常水平，预计加价后第四季肉制品销量可保持平稳，短期能对冲成本压力。长远而言，对公司利润率提升有利好。另外，第三季起公司进口猪量显着提升，预计今年进口量有望超过历史高位的28万吨，目前中美猪肉价差达5-6倍，预计明年公司仍能受惠于进口肉增加带来的成本对冲。

该行预计，在国际市场方面，第四季美国业务盈利持续改善，而欧洲养殖业务表现良好。该行维持万洲“跑赢行业”评级，目标价10.35港元。