总统周期模式暗示标普500指数将在明年上涨

　　来源：图表家

　　标普在12月的上涨往往集中在下半月。

　　现在距离下次美国总统大选还有不到12个月的时间，分析师Tom McClellan研究美国股市在选举年的典型表现：简而言之，尽管不如总统任期的第三年那样强劲，但平均而言，股市在选举年是上涨的。当股市在选举年下跌时（如2000年或2008年），对执政党来说是不利的。

　　上图显示美国总统周期模式（PCP），这是标普500指数在每届总统任期的四年内的平均走势。McClellan使用每年11月1日开始计算，以便更好地与总统选举的时间吻合。McClellan发现，无论谁当选总统，股市都会立即作出反应，而不是等到次年1月20日的就职典礼才开始反应。

一般来说，在总统任期的头两年，股票市场是横向波动的。在新总统的第一个任期内尤其如此。新总统上任后的头两年，他通常会“发现”情况比他在竞选期间宣称的还要糟糕，而“唯一的解决办法”就是希望国会批准的任何加税/减税和/或增加支出的方案。当投资者听到情况比他们想象的还要糟糕时，他们往往会感到沮丧，因此没有心情去推高股价。

　　在中期选举之后，新总统通常会在任期的最后两年宣布自己的胜利，因为他解决了所有问题，并开始竞选连任。投资者听到情况转好，从而往往会在第三年推高股市。股市在选举年比较困难，因为存在投资者不得不适应新总统就职的风险，所以选举年大部分情况下仍然是积极的，但表现不及第三年。

　　当特朗普总统在2016年11月赢得大选时，股市最初的反应是负面的，标普500指数期货隔夜跌停，但在第二天及之后强劲反弹。然而奇怪的是，在特朗普总统任职的头两年里，标普500指数的模式与总统周期模式基本上没有很好的关联。每个人似乎都同意特朗普总统是“不同类型的总统”，或许这就是相关性缺乏的原因。

在2018年12月24日触底后，标普500指数开始与总统周期模式密切相关。

　　下一个图表进一步展示了标普500指数和总统周期模式之间的直接关系：

　　由图可知，尽管两者之间的相关性已经大大增强，但仍有一些时候价格偏离模式。

　　目前处于12月，这是一个季节性强势的月份。在大选前一年也是如此，不过McClellan提醒投资者注意，12月的上涨往往集中在下半月。

　　McClellan指出，如果标普500指数继续遵循总统周期模式中显示的平均走势，那么到明年1月，价格应该会开始上涨。