麦格理：升信义光能(0968.HK)目标价至5.67港元 评级“跑赢大市”

麦格理发表研究报告，重申信义光能(00968.HK)评级“跑赢大市”并将公司2019-21年预测每股盈利分别升1%、0%及11%，以反映太阳能玻璃有效产能2021年将增15%，加上受惠玻璃沙成本向下太阳能玻璃毛利率升约1个百分点等，目标价升19%至5.67港元。

该行指出2021年前太阳能玻璃有效产能将增约15%，虽然两大生产商信义光能及福莱特玻璃(06865.HK)均宣布进取的扩张计划，到2021年日产能将增1.04万吨，占全球现有产能约42%，相信太阳能玻璃过度供应不会多于15%，而2016-18年时则现26%过度供应的情况。麦格理相信一线生产商加入成本较低的产能，将排挤小型生产商的高成本产能，因此料到2021年底两大生产商的市占率将提升至69%，而信义光能市占亦将由去年的27%增至2021年的41%。

信义光能管理层指公司於北海持有的沙矿将在2020年首季开始可提供低成本的沙，估计到2020年底有一半的沙可由公司自行供应，该行估计其毛利率将扩张1个百分点至31%，并可持续维持在30%以上的水平。