信义光能(00968.HK)：前景仍可看高一线，维持“增持”评级，目标价5.15港元

机构：中泰证券

评级：增持

目标价：5.15港元

光伏玻璃价格上扬

受到中国光伏市场反弹支持，公司股价自年初至今已经上升65.0%以上。由于中国光伏玻璃价格上扬，我们认为公司前景仍可看高一线。中国光伏玻璃平均价格自2018年10月的约人民币20元/平米上升至2019年4月的约人民币25元/平米和现在的人民币28元/平米，略优于我们预期。因为中国市场对光伏玻璃的需求于今年下半年明显改善，我们预期目前的光伏玻璃价格水平在今年内继续可以获得支持。

上调盈利预测

修改我们的财务模型后，我们分别上调我们的2019-2021年股东净利润预测1.5%、1.6%、1.7%(见图表1)至港币23.4亿、28.8亿、35.5亿，同比增长25.7%、22.9%、23.2%。

提升目标价，维持“增持”评级

我们相应地将由贴现现金流分析(DCF)推算的目标价由4.95港元提升4.0%至5.15港元(见图表2和3)，这对应14.4倍2020年市盈率和12.9%上升空间。维持“增持”评级。风险提示：(一)项目延误；(二)并网电价大幅下跌；(三)光伏玻璃价格波动；(四)燃成本急速上升。