大摩：整体5G频谱成本较预期低 和电(0215.HK)再次派发特息可能性增加

摩根士丹利发表报告指，通讯事务管理局办公室公布，经过两日的拍卖竞投，香港3.3吉赫频带5G频谱的使用费总额为6.65亿元，意味溢价为233%。其中，和电香港(00215.HK)及香港电讯(06823.HK)分别以2亿元各投得30兆赫，数码通(00315.HK)及中移动香港则分别以1.33亿元各投得20兆赫。

该行表示，3.3吉赫频带平均每兆赫价格为670万元，认为价格意外地高，因该频带只能部署作室内覆盖，而对比3.5吉赫频带平均每兆赫仅为500万元。

不过，大摩认为5G频谱总成本较预期低，减低了香港电讯商的下行风险，但由於竞争情况没有改善，因此营运提升的可见性仍然很低。而和电香港的频谱总成本为4.02亿元，远低于其今年中所持的54亿元现金。和电早前曾提到，其现金定位不仅用于拍卖频谱，亦用于潜在收购。因收购目前为止没有大进展，该行认为公司在今年全年再次派发可观特息的可能性增加。假设公司的5G频谱成本为债务，估计其现时的现金相当于每股1元。