收益率曲线的衰退警告可能已经过去了

　　如果说2019年是美债收益率曲线倒挂、发出严重的衰退警告的一年，那么2020年将是收益率曲线回归正常的一年。

　　鉴于贸易争端仍然存在，没有人愿意宣布全球经济已经解除警报。即便如此，较长期债券较短期债券利差扩大的前景仍是明年华尔街最热门的交易思路之一，吸引了贝莱德、Penn Mutual Asset Management和Aviva Investors等机构的资金。

高盛集团首席全球利率策略师Praveen Korapaty表示，多数地区的2年期到10年期收益率曲线可能会略微陡峭一些，这主要是因为人们担心的尾部风险至少已经降低。

　　今年全球债市大涨，推动10年期美债收益率在8月降至2年期美债收益率之下，为2007年金融危机爆发前以来首次出现，最近5次出现这种情况后，美国经济均出现萎缩。“倒挂”和潜在的经济衰退成为热门话题，但在各国央行推出更多刺激措施后，经济收缩尚未到来。

　　历史还表明，这种倒挂可能会在经济低迷的迹象上出现“误报”，而对于PGIM Fixed Income的首席经济学家Nathan Sheets来说，这一次的情况也是如此。

　　Sheets表示，全球经济已经避开了衰退的威胁。世界经济近年来受到了广泛的地缘政治冲击和不确定性的打击，并且持续“适度增长”（介于适度与低迷之间的增长）。

纽约联邦储备银行的衰退概率指标上月大幅下降。该指标利用3个月期至10年期的美国国债收益率曲线来预测未来12个月美国经济收缩的可能性。2年期和10年期美国国债之间的利目前为14个基点，而8月份为- 7个基点。

　　来源：图表家