飞鹤董事长回应沽空指控：毫无根据、恶意中伤 将进行反击

腾讯证券11月22日讯，独立研究机构GMT Research（以下简称GMT）发布了一份针对中国飞鹤（06186，HK，以下简称飞鹤）的沽空报告，对公司的巨额现金流、近年来的快速增长以及盈利能力提出质疑。

中国飞鹤在今日早间申请港股停牌，公司方面回应称，其已经注意到GMT的报告，飞鹤强烈否认GMT报告中的指控，正在积极准备相关材料予以回应。

中国飞鹤董事长冷友斌称指控毫无根据、恶意中伤，不仅严重误导了投资者，伤害了飞鹤品牌，更伤害了中国乳业，对此决不能容忍。

以下为中国飞鹤董事长冷友斌回应沽空事件

做良心事业，无惧风雨，心向彩虹

亲爱的飞鹤人，在飞鹤香港上市当天，我在内部信中曾跟大家说，上市喜悦带来的不是虚荣心而是归零心态，不是松口气而是危机感，不是在意市值排名而是企业真正的价值。

今天，境外恶意做空机构GMT Research发布了针对飞鹤的做空报告，对飞鹤收入的快速增长、盈利能力位居行业前列等提出质疑，这些指控毫无根据、恶意中伤，不仅严重误导我们的投资者，伤害了飞鹤品牌，更伤害了中国乳业，对此我坚决不能容忍。

在这里，我想对大家说几句。

1. GMT Research的报告完全是在凭空猜测和中伤，没有经过任何的调查研究，极其不负责任！做空机构尤其是恶意做空机构，往往利用做空报告带来的恐慌效应导致股价下跌而从中获利。他们本质是嗜血的鳄鱼、披着羊皮的饿狼。对此，我们是可忍孰不可忍，我们将依法保留诉诸法律的权利！坚决予以反击！！！

2. GMT Research 报告中描述飞鹤“好得不真实”、“我们看不懂为什么飞鹤增长这么快”，这就是这家恶意做空机构对我们的认知。对此，我感到愤怒、遗憾又可笑。中国早已不是几十年前的中国，我国经济增长早已成为全球经济增长的重要引擎，近二十年诞生出了阿里、腾讯、华为等等这些世界级的企业。前有打压华为，多次做空安踏，今又想做空飞鹤，见不得一家中国企业出头！我想问：在中国乳业，为什么飞鹤就不能高速增长呢？！！这是一种国外黑恶势力对我们由来已久的伎俩，而这种伎俩就是GMT对我们恶意指控的根本逻辑，可笑之极！

3. 飞鹤57年来，专注、专业、专一做婴幼儿奶粉品类，我们拥有完善健全的全产业集群，并铸就了以科技创新力、更适合的品牌力、更适合的产品力、强大的渠道服务力、团队战斗力、精细化的管理能力形成的核心竞争优势，我们价值链的合作伙伴、广大消费者都是有力的见证者！这是中国乳业崛起的真实写照！因此，我们无惧境外恶意做空势力的威胁，也坚决不能容忍其对飞鹤造成的伤害，对中国乳业的恶意践踏！公司已经在组织各项证明材料，将对其恶意指控一一进行强有力的反击。

4. 兄弟姐妹们，我们无惧威胁，我们勇往直前！坚守初心，坚持科技创新，坚持品质至上，坚持价值共生！更好的回馈消费者、投资者、合作伙伴！我们必定会为中国乳业的崛起做出更大的贡献！时间会证明一切！

不经历风雨，怎能见彩虹，崛起的中国乳业，需要我们全体飞鹤人来守护！我们坚信飞鹤明天会更好！中国乳业明天会更好！

中国飞鹤董事长 冷友斌

2019年11月22日

此前遭沽空

GMT的报告指出，虽然中国飞鹤的财报显示收入增长强劲，盈利能力位居前列，且手握大量现金，但在过去5年中从未支付过任何股息，这是类似欺诈的特征。报告称，相较于同业而言，18财年它的运营利润率为26%、生产资产回报率为165％，位列市场前5%，极为反常。

自由现金流入已累积为约60亿元人民币的巨额现金余额(不包括质押存款)，相当于营收的51%左右。然而，飞鹤在过去5年内没有支付任何股息，GMT怀疑飞鹤的现金受困，也有可能伪造了部分现金。

报告同时也指出，虽然这并不意味着它一定存在虚假收入的情况，但无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型。GMT表示，2013年被私有化后，飞鹤就从公众视野中消失了，直到最近来到香港上市。然而在短短几年内，飞鹤摇身一变，成为了高端奶粉的领导者，其市场份额高达25%，并且拥有极为出色的营收增速和高利润。

2016至2018财年，其收入增长了两倍，税前利润增长了五倍多——这几乎完全归功于其超高级Astrobaby的销售增长，该产品在短短两年内增长了七倍。

GMT认为，中国飞鹤本次香港IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑，建议投资者进行规避。