美国债券市场韧性凸显

正如一系列交易所交易基金所表明的那样，债券长期牛市继续违背熊市预测。固定收益领域所有主要领域年初迄今为止的积极表现继续与预计会出现麻烦的分析师形成鲜明对比。

长期公司债券在2019年业绩中继续大幅领先。截至周二收盘（10月15日），先锋长期公司债券指数ETF（VCLT）年内上涨20.9%。这一涨幅远远超过了Vanguard Total Bond Market ETF（BND）的美国固定收益的广泛投资级基准，该ETF今年领先8.3%。

尽管VCLT在2019年明显处于领先地位，但美国固定收益市场的所有主要板块都取得了增长，其中包括今年表现超过10%的五个市场子集。

尽管牛市已经开始，但担忧依然存在。例如，美国银行证券警告说，债券市场的繁荣给一个主要的资产配置基准蒙上了阴影：60/40投资组合（60%股票，40%债券）。该行的一份研究报告建议，“有充分的理由重新考虑债券在投资组合中的作用，”并提高股票权重。投资组合策略师德里克·哈里斯（Derek Harris）和贾里德·伍达德（Jared Woodard）写道：“资产类别之间的关系发生了巨大变化，以至于许多投资者现在购买股票不是为了未来增长，而是为了当前收入，并购买债券是为了参与价格上涨。”

MarketWatch在研究摘要中指出：

随着全球经济增长放缓和发达市场经济体人口老龄化，债券等传统上更安全的资产越来越受欢迎，并导致债券市场出现“泡沫”，这可能会影响维持典型60-40比例的投资者的回报。美国银行的分析。

悲观主义者指出，10年/3个月国债收益率曲线回归正值，这可能是潮流正在扭转的迹象。自春季以来，收益率曲线中这一广受关注的部分在近代历史上的大部分时间里一直处于倒置状态（短期利率高于长期利率）。然而，在过去的三个交易日中，曲线再次呈正值，即使只是轻微的。

但关于债券涨势是否已经碰壁，仍然存在很多争论。看涨者指出，预计美联储仍将再次降息，这可能为进一步支撑（如果不是提振）债券价格提供新的支持。联邦基金期货预计，央行将在10月30日的联邦公开市场委员会会议上宣布再次降息的可能性约为78%。

与此同时，根据一组移动平均线，上述所有债券ETF继续呈现看涨的价格势头。第一个指标将每个ETF的10日移动平均线与100日平均线进行比较-短期趋势行为的代表（下图中的红线）。第二组移动平均线（50天和200天）提供了趋势的中间衡量标准（蓝线）。指数范围从0（所有基金趋势下跌）到1.0（所有基金趋势上涨）。尽管债券存在风险，但所有引用的债券ETF继续反映看涨的价格趋势。麻烦可能正在潜伏，但目前，人群正在为债券市场定价完美。

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