MLP出差较少

中游本周基本与大盘同步，而MLP再次表现不佳。

油价和更广泛的股票提供支撑，但这不足以让MLP领先于Enterprise Products Partners周一的业绩，从而拉开第三季度报告季的序幕。

MLP冷漠的答案可能是强劲的第三季度报告季节加上大宗商品价格的坚挺。

但MLP特定的优异表现需要他们克服MLP资金流动的季节性和长期阻力。

中游本周基本与大盘同步，而MLP再次表现不佳。油价和更广泛的股票提供支撑，但这不足以让MLP提前公布Enterprise Products Partners（纽约证券交易所代码：EPD）周一的业绩，拉开第三季度报告季的序幕。

MLP与其他中游公司之间的表现偏差已达到过去几年来的最大值，同比超过1，450个基点，其中大部分差异发生在7月底之后。MLP冷漠的答案可能是强劲的第三季度报告季节加上大宗商品价格的坚挺。但MLP特定的优异表现需要他们克服MLP资金流动的季节性和长期阻力。

上述基准回报率的差异是多种因素造成的，包括公司和MLP（公司集团中有更多天然气管道）之间资产质量的差异、能够购买公司的投资者基础更广泛，以及投资者也不愿意购买MLP由于治理或税收问题。除了这些问题之外，该集团现有所有者的沮丧和不耐烦导致资金总体上从中游流出。

请参阅下图，了解MLP和中游工具（包括ETF、ETF、ETF、开放式共同基金和封闭式基金）的资金摘要。该数据来自彭博社。截至9月底的过去12个月里，总流出量约为17亿美元，细目如下：

其中大部分负流量发生在去年第四季度（今年以来净流出总额“仅”约5亿美元）。

上述数据的两个主要要点：

AMLP继续吸引资金令人震惊。这可能会被解释为与为满足短期兴趣而创建的新单位的机制有关。但我怀疑更多的是懒惰，只是假设AMLP是中游暴露的合理替代品。需要明确的是，AMLP并不是中游风险的合理替代品。选择简单但结构不良且效率低下的ETF的顾问和顾问会对客户造成伤害。

中游宇宙已经在结构上发生了变化，因此您无法依赖AMLP来为您提供中游宇宙返回的足够好的近似值。AMLP在市场上仍然拥有储备（并且规模仍然超过80亿美元），但回报流只是其前身的空壳。

达成AMLP并期望它能像以前那样发挥作用，这类似于华盛顿红人队签下阿德里安·彼得森或任何其他知名球员（比如多纳万·麦克纳布），他们在抵达华盛顿后已经远远超过了巅峰时期。

再次接触AMLP以获得全面的中游曝光，但却得到了比宇宙更糟糕的结果，这类似于电影中的比喻，一个强大的角色受到挑战，并呼吁他的团队支持他，却发现他的团队不愿意继续支持这个强大的角色，导致权力动态发生变化。这件事发生在蓝军队的教练身上，也发生在训练日结束时阿朗佐·哈里斯（丹泽尔·华盛顿饰）身上。

接触AMLP并期望它能像最初的设计那样“发挥作用”，这类似于每年万圣节前后，我假设我的三个孩子都会兴奋地盛装打扮，去玩不给糖就捣蛋的游戏，但随后我面临着年长的孩子热情减弱的残酷现实。万圣节快乐，家人。

两家小型MLP本周录得两位数的回报率，其次是USD Partners LP（纽约证券交易所代码：USDP），在本周宣布季度分配后，各交易均上涨。DPP Midstream（纽约证券交易所代码：DPP）对大宗商品价格走强持积极态度，尽管其两家赞助商之一周五宣布减记9亿美元其在DPP的权益，但仍保持不变。

Plains All American Pipeline（纽约证券交易所代码：PPA）和Magellan Midstream Partners（纽约证券交易所代码：MP）均排在后五位，反映出对Permian石油管道运营商的信心不断恶化。启用Midstream Partners（纽约证券交易所代码：ENBL）的首席运营官变动加上俄克拉荷马州产量前景恶化（见下文EnLink Midstream（纽约证券交易所代码：ENLC））本周也使其接近底部。

Teekay LNG Partners（纽约证券交易所代码：TGP）和DPP从上周的倒数5名反弹至本周的前5名。在YTD排行榜上，USA Comption Partners（纽约证券交易所代码：USAC）的总回报突破50%，TGP和Phillips 66 Partners（纽约证券交易所代码：PSXP）的总回报突破40%。

本周，美国中游公司的回报率中位数超过了MLP。Permian G & P旗下公司（Altus Midstream Co.（纳斯达克股票代码：ALTM）和Taga Resources Corp.（纽约证券交易所股票代码：TRGP））本周领涨该集团。大型股、广泛持有的ONEOK（纽约证券交易所代码：OKE）和Kinder Morgan（纽约证券交易所代码：KMI）是赢家之一。表现最差的再次是ENLC，Plains GP Holdings（纽约证券交易所代码：PAGP）（与上面的PPA一样）接近底部。

ENLC和Tallgrass Energy（纽约证券交易所代码：TGE）重复排名倒数5。TGE本周报告了业绩，许多人预计在9月份赞助商竞标后会有最新的战略形势。在YTD排行榜上，OKE从KMI手中接过了总冠军的位置，威廉姆斯公司（NYSE：WMB）的回报率恢复到了两位数。

吉布森能源公司（OTC：GBNXF）（GEI）本周领涨加拿大中游集团，其次是Enbridge（纽约证券交易所：ENB）。GEI的行动似乎至少在一定程度上是由于选举结果给跨山扩建项目的未来带来了不确定性，因为如果管道完工时间比预期更长，GEI可能会受益于储存需求。同样，ENB在选举结果上的交易似乎比该集团更好，这可能会为他们赢得更多时间来计算主线石油管道的合同费率。

GEI也是上周表现最好的。在YTD排行榜上，TC Energy Corp.（纽约证券交易所代码：TRP）仍然位居榜首，但ENB继续在集团其他公司中迎头赶上。

本周的新闻流再次看到公用事业公司参与战略中游交易，而不是中游公司的新闻。下周这种情况应该会改变，许多战略流程的最新情况尚未公布，包括下周报告的两个流程：TGE和MPLX（NYSE：MPLX）。

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