亚马逊收益缺失；纳斯达克100指数失去动力；IFO预期显示转折点？

股市最大的事件发生在昨晚美国股市收盘后，亚马逊公布了第三季度收益，未达到底线，但营收略有下降。但更糟糕的是，亚马逊发布了第四季度营收指引，其收益区间远低于共识预期，结果导致股价在盘后交易中下跌7%，收于1，660点(图表上的红线)。AWS第三季度营收也低于预期，表明增长下滑速度快于分析师的预期。这可能会导致亚马逊的估值发生变化。第三季度报告中提到的一件事是，随着公司推出Prime客户的一天运费，物流成本不断上升。这里可能有两件事在起作用。沃尔玛正在加剧对亚马逊电子商务业务的竞争，而微软正在成为云业务的强大竞争对手。这是每股收益连续第二个季度低于预期，这是自2014年以来的首次。

亚马逊是纳斯达克100指数中的第三大成分股，权重为9%，因此该指数最有可能在今天的交易中被亚马逊减持。甚至在亚马逊盈利之前，该指数看起来就已经失去了动力。纳斯达克100要想创下历史新高，就需要苹果(Apple)、Facebook和Alphabet发布强劲的财报，这些公司下周都将公布财报，这些财报加起来占该指数的25%。

昨天法国十月份的PMI数据表明，欧洲的经济活动正在企稳，欧洲可能正在接近一个转折点。德国IFO今天的调查显示，10月份的预期好于预期，为91.5对EST。91.0，高于9月份的90.9。也许萌芽是真的。然而，我们的观点是，宏观指标仍然喜忧参半，不能要求出现转折点，因此我们仍然预期全球经济在未来几个月会进一步放缓。欧洲股市的潜在催化剂是欧洲新车登记数量的增长势头(最近刚刚再次转为正y/y)，以及亚洲更好的数据。如果经合组织(OECD)的全球领先指标走高，那么全球经济正进入复苏阶段，如下表所示，那么欧洲和新兴市场股票最有可能成为赢家。特别是考虑到瑞典股市的顺周期性，以及Riskbank昨日决定将利率降至零，这可能在商业周期变化带来的收益之外，进一步加大瑞典克朗的顺风。对于外国投资者来说，瑞典股票明年可能成为最好的股票市场之一。

下周是整个财报季最繁忙的一周，我们追踪的全球约有730家公司公布财报。下表显示了市值最大的30家公司报告收益。值得关注的主要收益是Alphabet、安进(Amgen)、默克(Merck)、辉瑞(Pfizer)、葛兰素史克(GlaxoSmithKline)、苹果(Apple)、Facebook、赛诺菲(Sanofi)、百时美(Bristol-Myers)、Novo Nordisk和AbbVie。这些是全球股票市场中两个最大的行业--技术和医疗保健行业的领头羊，因此对股票市场的方向和创出新高的潜力非常重要。

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